12月3日，證監(jiān)會主席劉士余在出席一次會議時，痛批一些機(jī)構(gòu)“用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜”。

雖然時值周六，但上述表態(tài)引發(fā)各方強(qiáng)烈反應(yīng)，種種解讀隨之而來。那么，在“野蠻人”被火烤之后，相關(guān)上市公司反應(yīng)如何？相關(guān)機(jī)構(gòu)將如何應(yīng)對？A股市場又將收到什么影響？

劉士余警告“野蠻人”背后：年內(nèi)多次強(qiáng)調(diào)“全面監(jiān)管”

每經(jīng)記者 宋思艱 每經(jīng)編輯 宋思艱

12月3日，證監(jiān)會主席劉士余在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆會員代表大會上表示：“用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的。”由此引發(fā)資本市場強(qiáng)烈關(guān)注。

針對杠桿收購，11月26日，中國財富管理50人論壇、清華大學(xué)國家金融研究院聯(lián)合課題組在對“寶萬之爭”杠桿收購的研究報告中建議，要建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或有效的聯(lián)席監(jiān)管協(xié)作運行機(jī)制。

而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理今年以來劉士余公開表態(tài)時，也注意到了一個高頻詞：全面監(jiān)管。

強(qiáng)調(diào)“依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管”

2016年3月12日下午，證監(jiān)會主席劉士余與銀監(jiān)會主席尚福林、保監(jiān)會主席項俊波共同出席了“兩會”記者會。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，彼時劉士余在回答記者提問時，多次表示責(zé)任重、擔(dān)子重。

他在進(jìn)行“開場白”時就說道：“我到證監(jiān)會上任22天，還沒滿月，但我深感責(zé)任重大，而且越來越重。”

在回應(yīng)記者如何看待去年很多投資者損失慘重的問題時，劉士余表示：“證監(jiān)會主席一聽投資者損失慘重這件事，就感覺到擔(dān)子很重。”

在當(dāng)時的新聞發(fā)布會上，出現(xiàn)了一個高頻詞：“監(jiān)管”。不論劉士余、尚福林還是項俊波在答問時都多次提到“監(jiān)管”一詞。

據(jù)央視報道，出席3月12日記者會之前，劉士余在接受央視采訪時就表示：新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，要依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施。

顯然，這并不是一句空話，今年以來，證監(jiān)會不論進(jìn)行重大規(guī)則修訂還是在立案稽查相關(guān)機(jī)構(gòu)時，都特別指出：要落實“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”工作要求，或者把3個監(jiān)管簡稱為“依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管”。記者注意到，今年以來，在證監(jiān)會網(wǎng)站上，“全面監(jiān)管”一詞出現(xiàn)了逾40次之多。

業(yè)內(nèi)：講話并非反對一切舉牌

劉士余對于做好監(jiān)管工作的決心是一以貫之的，要求市場各參與主體依法依規(guī)行事的態(tài)度也是一以貫之的，同時，他也多次指出，要保護(hù)投資者合法權(quán)益。

比如，3月20日下午，劉士余會見了到訪的國際貨幣基金組織總裁克里斯蒂娜·拉加德一行。“雙方共同表示將在資本市場的監(jiān)管、風(fēng)險防范、法制建設(shè)和執(zhí)法能力提升等方面進(jìn)一步加強(qiáng)實質(zhì)性的合作，以期更好地保護(hù)中國資本市場投資者的合法權(quán)益。”

4月16日，劉士余在深圳召開部分機(jī)構(gòu)座談會。他表示，各市場機(jī)構(gòu)要恪盡職守，切實履行誠實信用、勤勉盡責(zé)的法定義務(wù)，把保護(hù)投資者合法權(quán)益放在更加重要的位置，為資本市場的健康發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

5月20日，上交所召開干部大會，宣布人事任免決定。劉士余在講話中表示，“要強(qiáng)化自律監(jiān)管和一線監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量，著力創(chuàng)造一個公平、透明、誠信的市場環(huán)境，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。”

8月31日～9月1日，證監(jiān)會、中國上市公司協(xié)會在京舉辦了上市公司治理國際研討會。劉士余在講話中表示，要“通過行政監(jiān)管、行業(yè)自律和公司自身努力來解決‘形似而神非’的問題。要緊緊抓住上市公司信息披露透明度與及時全面這個牛鼻子。”

9月10日，劉士余出席上交所第七次會員大會。這一次，劉士余在致辭中再次明確強(qiáng)調(diào)：要“堅持依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的重要理念，堅持守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的基本底線，堅持把保護(hù)投資者合法權(quán)益放在突出位置。”

對于劉士余12月3日的表態(tài)，前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，劉士余主席的講話并不是反對一切形式的收購和舉牌，但對來路不明的資金、加了杠桿的資金等需要加強(qiáng)監(jiān)管。楊德龍認(rèn)為，未來是藍(lán)籌并購時代，合法合理的舉牌或收購無可厚非，關(guān)鍵要看資金來源和收購方式，這是劉主席強(qiáng)調(diào)的重點。

監(jiān)管層怒批“野蠻人”董明珠懸了5天的心終于落地

每經(jīng)記者 杜恒峰 每經(jīng)編輯 宋思艱

剛剛過去的11月，董明珠備受煎熬?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者計算發(fā)現(xiàn)，在格力復(fù)牌后短短8個交易日，寶能旗下的前海人壽就大舉增持占格力總股本3.14%的股份，耗資高達(dá)46億元（以區(qū)間均價作為買入價）。

王石前車之鑒歷歷在目，因此寶能突然殺出讓董明珠大為光火，她說：“如果成為中國制造的破壞者，他們會成為罪人。”

不過，12月3日晚間，董明珠從11月28日開始懸了整整5天的心，終于放了下來。

半路殺出前海人壽 董明珠煩心

11月17日~ 28日期間，格力電器股價漲幅累計達(dá)27%，換手率達(dá)32%。深交所于11月28日向格力發(fā)出《關(guān)注函》，要求其對相關(guān)事項進(jìn)行核查。12月1日，格力電器復(fù)函稱，11月17日~ 28日，前海人壽大量購入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名則由第六大股東上升至第三大股東。

此前的11月28日，中金就曾發(fā)布研報稱，格力電器被舉牌是大概率事件。分析人士認(rèn)為，如果中金的說法成為現(xiàn)實，則可能直接影響到格力的內(nèi)部管理。

深交所快速出手 查看前海底牌

12月3日上午，董明珠接受了中國經(jīng)濟(jì)周刊-經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的采訪。在談到最近有關(guān)前海人壽增持格力電器股票的事情時，董明珠表示，“格力電器作為一家制造企業(yè)，不會因為別人的資本變化而影響到自己，未來將持續(xù)專注在打造創(chuàng)造性企業(yè)的方向上。”對此次“野蠻人”敲門一事，董明珠表示，格力不會對舉牌進(jìn)行應(yīng)對，“如果成為中國制造的破壞者，他們會成為罪人。”

和萬科不同的是，在應(yīng)對金融資本舉牌一事上，如今監(jiān)管層有了更多的經(jīng)驗。12月2日，深交所就向前海人壽發(fā)出了關(guān)注函；3日晚間，深交所公布了前海人壽的回復(fù)函?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者簡單梳理了一下，其主要內(nèi)容集中在以下五個問題上。

問題1：前海人壽及一致行動人是否已“舉牌”格力電器（持股超過5%）？

前海人壽回復(fù)：還沒有。

問題2：“前海人壽-海利年年”此前買入、賣出格力電器的原因是什么？

前海人壽回復(fù)：這是基于不同時點對市場以及格力電器公司基本面情況分析而作出的投資決策。

問題3（核心問題）：你們持股的目的是什么，在此次增持后，持股目的較前期相比是否已發(fā)生變化，是否有意參與格力電器的公司治理及經(jīng)營管理？

前海人壽回復(fù)：希望通過投資格力電器股份獲取投資收益，實現(xiàn)保險資金的保值增值，目前沒有參與格力電器日常經(jīng)營管理的計劃。

問題4（核心問題）：未來12個月內(nèi)是否有進(jìn)一步增持或減持格力電器股份的計劃？如擬增持，請披露最低增持?jǐn)?shù)量和增持價格；如擬減持，請詳細(xì)說明減持計劃。

前海人壽回復(fù)：在未來12個月內(nèi)將根據(jù)市場整體狀況并結(jié)合格力電器業(yè)務(wù)發(fā)展及其股價情況等因素綜合考慮，決定是否繼續(xù)增減持格力電器股份。

問題5：資金來源是否合法合規(guī)？

前海人壽回復(fù)：合規(guī)。

分析人士指出，根據(jù)上市公司信息披露規(guī)則，當(dāng)持股比例不到5%時，投資者不需要披露相關(guān)信息（特殊股東除外）。無論是格力電器還是深交所，他們披露上述有關(guān)前海人壽的信息，或許一是要讓信息盡量透明，讓前海人壽無法暗中低價吸籌，加大其后續(xù)增持成本；同時，深交所的問詢函，還暫緩了前海人壽對格力管理層的“威脅”。

險資要被念緊箍咒？

無疑，劉士余怒批“野蠻人”的最新表態(tài)，也足以成為董明珠自信的來源。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還留意到，保監(jiān)會副主席陳文輝12月3日在參加財新峰會時指出，保險公司如果通過各種金融產(chǎn)品繞開監(jiān)管，償付能力監(jiān)管、資本監(jiān)管就變成了“馬奇諾防線”，修得再好也沒有用。繞開監(jiān)管套利行為，嚴(yán)格意義上就是犯罪，關(guān)鍵是能不能發(fā)現(xiàn)得了。

“野蠻人”挨批 王石勝算增大？

每經(jīng)記者 朱萬平 每經(jīng)編輯 宋思艱

“你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的......這是人性和商業(yè)道德的倒退和淪喪，根本不是金融創(chuàng)新。”

12月3日，證監(jiān)會主席劉士余措辭嚴(yán)厲的講話引發(fā)各界關(guān)注。當(dāng)日晚間，前海人壽火速回應(yīng)深交所關(guān)注函稱，截至12月2日收盤時，持格力電器股份未達(dá)5%。也許，董明珠暫時放心了，那么，萬科的王石能放心了嗎？

萬科流通在外的A股不足16%

根據(jù)目前的公開信息顯示，萬科股本結(jié)構(gòu)中，寶能及其一致行動人持股25.40%；華潤持股15.24%；中國恒大持股升至14.07%；萬科管理層實際控制的金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股7.12%；安邦持股6.18%。上述六方合計持有萬科總股本的68.01%。

若再剔除目前證金公司持有的2.89%股份、自然人劉元生持有的1.23%股份以及11.93%的H股股份，目前萬科A在外的流通A股僅占總股本的15.94%。難怪王石感嘆萬科已是莊股。

11月29日，萬科A驚現(xiàn)3筆巨額大宗交易，其賣方一直成謎。12月2日晚間，萬科針對媒體對上述大宗交易賣方的猜測發(fā)布澄清公告表示，鉅盛華、華潤、安邦、證金公司、金鵬計劃和德贏計劃均未參與11月29日大宗交易。由此再度引出市場疑問：除了上述幾方，還有誰持有上億股萬科、誰還會上億股地賣出萬科呢？

此前知名財經(jīng)博主曹山石曾表示，明天系肖建華有可能已借道其旗下險資進(jìn)入萬科爭奪戰(zhàn)”，但明天控股隨后以公開聲明形式否認(rèn)介入萬科爭奪戰(zhàn)。

分析人士認(rèn)為，那么，比較合理的推測是：有人此前曾大量買入萬科A，卻未達(dá)5%舉牌線，因此不用對外披露。然后，等到合適時機(jī)，再將籌碼賣給恒大。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》稱，萬科大宗交易神秘賣家或是與恒大地產(chǎn)集團(tuán)主席許家印關(guān)系密切的張松橋與鄭氏家族。

針對上述問題，昨日（12月4日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電萬科，其公共關(guān)系部的一名工作人員對記者表示，對于上述猜測“暫無回應(yīng)，相關(guān)信息請以公告為準(zhǔn)。”

業(yè)內(nèi)：應(yīng)盡快完善規(guī)則

近期，一直處于萬科事件焦點位置的王石比較活躍。11月19日，其現(xiàn)身萬科廣深區(qū)域媒體見面會，在會上暢談將近一個小時。12月3日，王石亮相第七屆財新峰會，與諸位嘉賓暢談“樓市調(diào)控與掘金”；12月4日，又現(xiàn)身“第二屆中國體育產(chǎn)業(yè)論壇”大談體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些舉動，與王石3個月前參加亞布力企業(yè)家論壇時的一言不發(fā)形成了鮮明對比。不過，在劉士余發(fā)表了有關(guān)“野蠻人”的表態(tài)之后，王石回避了對劉士余講話進(jìn)行評價。

與此同時，近期交易所頻繁對險資舉牌、準(zhǔn)舉牌動作發(fā)出關(guān)注函，安邦舉牌中國建筑、前海人壽增持格力電器均被交易所發(fā)出問詢函。

針對上述情況，昨日（12月4日），長城證券收購兼并部總經(jīng)理尹中余對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“險資舉牌本來是一個很正常的事情，但需要注意的是，一個有品牌的企業(yè)做起來實際上是非常不容易的。資本如果亂來，有可能毀掉一個好的企業(yè)，所以對于狼性的資本還是必要有所約束的。劉主席的言論也是對市場（期待）有所呼應(yīng)吧。”

尹中余同時表示，應(yīng)盡快完善以險資為代表的機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的相關(guān)規(guī)則，同時，上市公司反收購的相關(guān)規(guī)則也需要同時完善。而對于王石是否勝算增大的問題，其表示，“目前來看，王石的勝算在增大，但能不能完全獲勝，還不能確定。”

四大險資舉牌剖析 A股今迎“壓力測試”

每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 宋思艱

上周末，證監(jiān)會主席劉士余的重磅講話直指資本市場最近火爆的舉牌現(xiàn)象。分析人士認(rèn)為，回顧2016年至今險資的舉牌潮，尤以安邦保險、恒大人壽、前海人壽和陽光人壽等四大保險系最為扯眼。

那么，上述四大險資的舉牌各有什么特點？劉士余講話對A股可能產(chǎn)生什么影響？

安邦：熱衷舉牌“大而穩(wěn)”

在11月不到10個交易日里，安邦兩度舉牌中國建筑（601668，SH）。11月24日晚間，中國建筑公告稱，安邦資產(chǎn)通過“安邦資產(chǎn)-共贏3號集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有公司普通股30億股，占公司普通股總股本的10%。如果從資金成本來看，安邦動用的增持資金達(dá)到200億元。隨后安邦還表示，未來12個月內(nèi)還將繼續(xù)增持。

自2013年開始，似乎每到年底安邦就開啟“買買買”模式。首先，2013年12月，安邦舉牌招商銀行；2014年12月底，安邦將持股比例擴(kuò)大至逾10%。截至目前，安邦共持有招行銀行27.05億股，占比10.72%，市值約494億元；2014年底，安邦又挺進(jìn)民生銀行，成第一大股東；同時，安邦通過安邦人壽和安邦財險，拿下了金地集團(tuán)第一大股東席位；2015年，安邦又是在二級市場大舉掃貨，舉牌同仁堂、大商股份、歐亞集團(tuán)、金風(fēng)科技、金融街和萬科A等公司。2016年底，“熟悉的配方，熟悉的味道”，安邦舉牌了最近名聲大噪的中國建筑。

從安邦舉牌特點來看，安邦喜愛的多是“大而穩(wěn)”的藍(lán)籌股，包括股息分紅高、估值低等特點。如中國建筑自上市以來每年均分紅，累計分紅高達(dá)237.3億元。在安邦舉牌之前，中國建筑在今年并未大漲，市盈率一直在10倍之內(nèi)。從類型來看，安邦舉牌個股主要分布在銀行、地產(chǎn)、基建、能源等領(lǐng)域，并且還要是大市值龍頭企業(yè)。

前海人壽：攪動上市公司

自從2014年以來，寶能控制的前海人壽也是在A股市場頻頻舉牌。截至目前，寶能舉牌的個股分別是華僑城A、中炬高新、韶能股份、明星電力、南寧百貨、南玻A、合肥百貨和萬科A。從涵蓋領(lǐng)域來看，它們基本來自于食品、電力、零售和房地產(chǎn)。從共性看，這些個股都有股權(quán)分散的特點。

11月，前海人壽又瞄準(zhǔn)格力電器。截至11月28日，持股比例由2016年三季度末的0.99%升至4.13%，距離5%的舉牌線僅差0.87%。

陽光人壽：險資舉牌后起之秀

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相對于安邦，陽光人壽更傾向于百億市值的消費類藍(lán)籌股。除今年新舉牌的伊利股份外，陽光保險舉牌的承德露露、中青旅、勝利股份、鳳竹紡織和吉林敖東的總市值均在200億元以下。其中鳳竹紡織的總市值不足50億元。

自2015年開始，陽光保險跑步掃貨A股。陽光人壽2015年財報顯示，其當(dāng)年可供出售的金融資產(chǎn)845億元，其中權(quán)益工具股票203.01億元，占比近四分之一。而2014年，可供出售的金融資產(chǎn)中，股票僅為84.08億元。

2016年，11月21日，陽光保險宣布舉牌吉林敖東。

恒大人壽：11月似乎沉寂

2016年10月，恒大人壽買入了中元股份、棟梁新材、國民技術(shù)和積成電子等多只“準(zhǔn)舉牌股”。從買入特點來看，恒大偏向于中小市值且第一大股東持股比例低的個股。不過，在經(jīng)過監(jiān)管部門約談后，恒大人壽11月至今暫無公開的舉牌動作。

私募：舉牌潮或降溫

“舉牌股是要小心了，特別對于險資舉牌的這類股而言。”西藏琳瑯投資王琳昨日對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，證監(jiān)會主席劉士余在上周末重點提及到了舉牌現(xiàn)象，或?qū)εe牌概念股將造成沖擊，火爆的舉牌潮或降溫。

西藏銀帆投資李志新則表示，“短期還是看調(diào)整，不過中期還是看好藍(lán)籌股。”他認(rèn)為，盡管監(jiān)管層對舉牌現(xiàn)象“喊話”，但全文內(nèi)容偏中性。