光大銀行資管部總經(jīng)理張旭陽離職加盟百度，這個業(yè)內(nèi)流傳許久的傳聞終于落實。6月16日，百度宣布，前光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽正式加盟百度，任副總裁，分管百度金融體系下理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，向百度副總裁，百度金融服務(wù)事業(yè)群組總經(jīng)理朱光匯報。

在傳聞流傳期間，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、金融銀行類媒體廣泛關(guān)注。

當(dāng)然，這也不奇怪，考慮到這些年互聯(lián)網(wǎng)金融的巨大魅力，已經(jīng)有一批金融業(yè)高管投奔，其中不乏大型股份制銀行的當(dāng)家人，與之相比張旭陽奔赴百度金融或并不顯得那么突兀。

百度副總裁朱光對張旭陽加入百度大家庭表示熱烈歡迎，他在郵件中表示：“相信憑借旭陽在理財和資產(chǎn)管理領(lǐng)域豐富的經(jīng)驗、深入的洞察力以及業(yè)內(nèi)巨大的影響力，將帶領(lǐng)團隊不斷創(chuàng)新，并結(jié)合百度大數(shù)據(jù)和人工智能的技術(shù)優(yōu)勢，為網(wǎng)民提供最優(yōu)質(zhì)的智能化理財?shù)姆?wù)，打造百度金融在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的核心優(yōu)勢！”

對金融領(lǐng)域而言，這其實不僅是又一位金融業(yè)高管離職。作為國內(nèi)首款銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計者，張旭陽其實很早就是銀行業(yè)的“產(chǎn)品經(jīng)理”了，平常很愛撰文或者談?wù)撍麑︺y行業(yè)的看法，在業(yè)內(nèi)很是受關(guān)注。

所以，當(dāng)這一消息確認之后，最值得關(guān)注的就是：這位銀行業(yè)的超級“產(chǎn)品經(jīng)理”，加盟百度后會怎么玩轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融？

因為平時也有留意張旭陽的發(fā)言，所以先說結(jié)論：如果張旭陽繼續(xù)堅持其多次提及的三段論的思路，在眼下低息環(huán)境下，其或許會在百度金融大力發(fā)展浮動收益理財類產(chǎn)品，以此作為新的抓手。

浮動收益產(chǎn)品過渡或是突破口

去年末，在張旭陽離職消息尚未出時，張旭陽接受《財經(jīng)》的報道暢談銀行資管系如何單飛，在其中對于理財產(chǎn)品的發(fā)展，有一個三階段的論述：

作為預(yù)期收益型產(chǎn)品和凈值型產(chǎn)品的過渡產(chǎn)品。目前銀行理財?shù)耐顿Y策略是在追求目標(biāo)收益基礎(chǔ)上的風(fēng)險最小化，因此我們計劃通過浮動收益產(chǎn)品進行過渡，銀行在代客投資過程中收取固定的管理費收入，投資者根據(jù)投資端的表現(xiàn)，獲得基礎(chǔ)資產(chǎn)組合的真實收益率，這種收益可能有一定波動性，但投資者也相應(yīng)獲得可能的超額收益，等成熟之后再轉(zhuǎn)變?yōu)閮糁敌彤a(chǎn)品。

僅僅是這段論述，其實就值得我們高度重視，因為其不僅反映了張旭陽入職百度金融后的可能思路，而且其實對所有從P2P、P2B轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都有極大的參考意義。

從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展來看，2013年和2014年，顯然是余額寶等寶寶類產(chǎn)品(貨幣市場基金)的天下，借助“錢荒”，寶寶們可以在近乎現(xiàn)金的流動性下，提供比銀行定期理財更高的收益，自然廣受歡迎。

而2014年到2015年，在線P2P(也包括P2B)的崛起，則是接棒寶寶們的風(fēng)頭。在銀行定期理財只有4-6%年化收益率的情況下，即使是類似陸金所、螞蟻招財寶都能實現(xiàn)高出不少的收益，更不要說新銳互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)動輒2位數(shù)的收益。

P2P們，其實就是張旭陽所言的預(yù)期收益型產(chǎn)品，只要不違約，收益在購買時即已確定。

然而，伴隨市場利率下降，借貸人開發(fā)難度增加，大量定期收益類企業(yè)跑路、資金鏈斷掉，這一領(lǐng)域出現(xiàn)了信任危機和產(chǎn)品危機。

隨之而來，可以看到的就是類似陸金所和螞蟻金服這P2P類兩巨頭紛紛高點殺入基金代銷業(yè)，以1折申購費，掀起了一波新競爭。

基金，其實就是凈值型產(chǎn)品的代表，你的持有收益完全取決于基金凈值的漲跌，必須在贖回離場時才能確定，若投資的是股票類基金，漲跌可能動輒以10%甚至20%計算。

是的，從穩(wěn)健的固定收益，一下子到高波動的基金，對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不過是多開一條業(yè)務(wù)線，但是對金融消費者，卻是巨大的跳躍——從近乎無風(fēng)險到面對股票債券市場帶來的高風(fēng)險，這道坎不是那么好過的。

事實上，這也是包括螞蟻金服、陸金所在切入基金業(yè)務(wù)時最大的挑戰(zhàn)，如何讓用戶低風(fēng)險的基金“轉(zhuǎn)換”。

從螞蟻金服的動作來看，其選擇的是“基金定投”之路，通過按周/按月定期申購基金的方式來降低單次申購基金的風(fēng)險，降低新基金投資者的恐懼。

然而，張旭陽提及的浮動收益產(chǎn)品過渡，或許是更好的思路。而這一思路如將落地百度金融的相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計中。那么張旭陽之后的百度金融理財產(chǎn)品將非常值得期待。

浮動理財或能否極泰來

所謂浮動理財產(chǎn)品，就是其收益與某個標(biāo)的掛鉤，比如一款常見的浮動理財產(chǎn)品可能會有這樣的條款：

未來90天里面，如果滬深300指數(shù)漲幅不到3%，你只能獲得低于銀行穩(wěn)健理財產(chǎn)品收益的3%年化收益，但若滬深300指數(shù)上漲，你的年化收益與之掛鉤，比如滬深300指數(shù)上漲10%你就獲得10%年化收益，上限到18%后你的年化收益不再上升。

這意味著，你購買這樣一款浮動收益產(chǎn)品，年化收益在3-18%之間浮動，取決于屆時的滬深300指數(shù)表現(xiàn)。

之所以能夠?qū)崿F(xiàn)這一產(chǎn)品特性，其實是固定收益+衍生品的組合。張旭陽在近期一篇名為《統(tǒng)合創(chuàng)新、轉(zhuǎn)軌升級——2016，銀行理財新展望》的分析中有這樣的介紹：

結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品不是和市場“對賭”，它實際上是我們在對利率、匯率、信用、股票、基金、商品等基礎(chǔ)資產(chǎn)走勢判斷的基礎(chǔ)上，權(quán)衡衍生交易成本、潛在收益、風(fēng)險等因素后，利用不同類型的遠期、期貨、期權(quán)、互換等衍生交易的杠桿性質(zhì)，為投資者構(gòu)造的一個靜態(tài)投資組合。

也正因此，這類浮動收益理財產(chǎn)品，也被稱為結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品。

其實，浮動型理財產(chǎn)品絕不是什么新事物。早在2008年次貸危機前后，外資銀行就在國內(nèi)推出過許多比較激進的浮動型理財產(chǎn)品，但由于遭遇次貸許多掛鉤標(biāo)的暴跌，引發(fā)理財產(chǎn)品持有人巨虧和隨之而來的投訴、起訴。

其實這正因此，銀行理財產(chǎn)品尤其中資銀行，全面轉(zhuǎn)向固定收益類，以至于銀行理財產(chǎn)品近乎成了低風(fēng)險低收益固定收益類的代名詞。

但是，伴隨中國的資金市場從2013年的“錢荒”轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)荒”，銀行系理財產(chǎn)品1年期的收益率均值也不過4%，再加上P2P、P2B的監(jiān)管收緊以及A股市場的萎靡，市場亟需能夠帶來靠譜高收益的可能。

毫不夸張的說，當(dāng)下金融理財市場最大的矛盾就是人民群眾日益增長的高收益需求，與日益低迷的固收市場和前途未卜的股市市場之間的供需不一致。

在眼下的金融產(chǎn)品領(lǐng)域，同樣需要一場結(jié)構(gòu)性供給側(cè)改革。

這或許都會推動浮動收益結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品走出2008年那波的陰影，否極泰來。

其實，雖然結(jié)構(gòu)化浮動收益產(chǎn)品銀行一直有推，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)甚至互聯(lián)網(wǎng)券商都不乏推出類似的產(chǎn)品，但一直被視為核心理財產(chǎn)品的有益補充，從未被視作一個核心的理財產(chǎn)品來真正打造。

百度金融架構(gòu)

離開光大，張旭陽選擇了加盟百度金融。

接下來的問題就是，張旭陽在百度金融到底是一個架構(gòu)管理者，還是一個產(chǎn)品經(jīng)理。就個人而言，期望是后者。

對一個金融企業(yè)，架構(gòu)重不重要？當(dāng)然重要，架構(gòu)齊全，才能滿足消費者一站式的需求，才能產(chǎn)生產(chǎn)品間的聯(lián)動效應(yīng)。所以大把后進者，照著螞蟻金服的架構(gòu)，在一一對標(biāo)。

作為較早切入這塊的百度金融，其實要說架構(gòu)對標(biāo)大體已經(jīng)完成，從2008年百付寶成立，到2012年開始涉入互聯(lián)網(wǎng)金融以來，百度金融的業(yè)務(wù)架構(gòu)包括消費金融、錢包支付、理財、互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險等多個板塊，基本已經(jīng)覆蓋了金融服務(wù)的各個領(lǐng)域。2015年12月成立的FSG，則更是將金融上升到百度戰(zhàn)略高度。

事實上，百度金融并不缺好的架構(gòu)，而唯一可能欠缺的，是一款面向普羅大眾的創(chuàng)新型的好產(chǎn)品來帶動。

回顧這些年互聯(lián)網(wǎng)金融的幾個崛起者，都依靠了產(chǎn)品創(chuàng)新的單兵突進。比如螞蟻當(dāng)年的余額寶，將晦澀的貨幣市場基金包裝成簡單的寶寶并對接現(xiàn)金賬戶，開啟了新的寶寶時代；比如陸金所的P2P產(chǎn)品，將平安的隱性背書通過擔(dān)保公司顯性化，繼突出了優(yōu)勢又多賺了擔(dān)保費；又比如國華人壽當(dāng)年一掃當(dāng)年保險業(yè)萬能險坑人費率高昂的罵名，開啟了高息萬能險作為理財替代品的序幕。

這每一次創(chuàng)新，都是在恰好的時機有恰好的產(chǎn)品來滿足用戶的需求，從這個意義上來說，互聯(lián)網(wǎng)金融和其他互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一樣，都需要一個大神級產(chǎn)品經(jīng)理。

如今，百度金融有了張旭陽這樣中國首款理財產(chǎn)品開發(fā)者這樣的大神，是否能夠給予足夠的空間去做一個能夠單兵突進的現(xiàn)象級創(chuàng)新產(chǎn)品，非常值得期待。

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