由于以太坊（Ethereum）價(jià)格近期暴跌，富國(guó)銀行證券分析師已在最新研報(bào)中下調(diào)了半導(dǎo)體巨頭英偉達(dá)（Nvidia）的業(yè)績(jī)預(yù)期。“我們認(rèn)為，用于加密數(shù)字貨幣（下稱數(shù)字貨幣）挖礦的GPU需求的下降，將影響到英偉達(dá)在2018年6月以及以后的數(shù)期財(cái)報(bào)。”該公司分析師寫(xiě)道。

　　在數(shù)字貨幣的“標(biāo)桿”比特幣經(jīng)歷了2017年12月下旬“血流成河”的一輪暴跌之后，以太坊價(jià)格還曾在2018年1月中旬站上高點(diǎn)，一度突破1200美元。而隨著多國(guó)范圍內(nèi)監(jiān)管加強(qiáng)的信號(hào)不斷釋放，以太坊也隨數(shù)字貨幣大流開(kāi)始在劇烈波動(dòng)中急速下跌。截至目前，以太坊價(jià)格已跌至400美元附近，僅為高點(diǎn)時(shí)的三分之一。

　　同樣的，在2017年12月中旬價(jià)格一度突破19000美元、逼近20000美元后，比特幣在劇烈波動(dòng)中急速下挫，截至目前價(jià)格已跌至7000美元附近，較12月的高點(diǎn)已縮水超6成。

　　數(shù)字貨幣推升相關(guān)半導(dǎo)體廠商的利潤(rùn)

　　數(shù)字貨幣研究人士肖磊向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道介紹稱，目前數(shù)字貨幣的發(fā)行有多種方式，PoS和PoW兩種方式為主流。前者僅需要購(gòu)置節(jié)點(diǎn)，根據(jù)持有貨幣量和時(shí)間進(jìn)行發(fā)放，實(shí)際上不需要“挖礦”；而后者則需要硬件設(shè)備進(jìn)行挖礦，其代表包括比特幣、以太坊、萊特幣等主流數(shù)字貨幣。因這些幣頗具“品牌”價(jià)值，PoW也就相應(yīng)成為了最為主流的數(shù)字貨幣發(fā)行方式，“這就推動(dòng)了上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如顯卡、CPU的硬件廠商，還有生產(chǎn)、組裝礦機(jī)的廠商等。”

　　“發(fā)行方式不一樣，也就導(dǎo)致上游不一樣，但下游實(shí)際上是一樣的。”肖磊說(shuō)，“整個(gè)流程包括上游的礦場(chǎng)、礦機(jī)廠商，再到下游的交易所、交易者，再就是輔助的相關(guān)基金、傳統(tǒng)VC、媒體、測(cè)評(píng)機(jī)構(gòu)，以及各種行業(yè)協(xié)會(huì)等。”

　　肖磊指出，隨著挖幣對(duì)算力要求的攀升，普通機(jī)器早已無(wú)法勝任，而這就需要非常專業(yè)的設(shè)備，像比特大陸、英偉達(dá)等生產(chǎn)專業(yè)硬件設(shè)備的廠商也就得以迅速獲益。

　　針對(duì)不同幣種的算法，目前主流礦機(jī)中細(xì)分出有著“礦機(jī)雙花”之稱的ASIC與GPU礦機(jī)。ASIC礦機(jī)采用專門(mén)為特定用途設(shè)計(jì)的芯片，效率較使用CPU的通用計(jì)算機(jī)高出很多，比特大陸正是借此脫穎而出；而由于以太坊等數(shù)字貨幣采用圖形算法，采用顯卡計(jì)算的速度會(huì)最高，在GPU領(lǐng)域占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)的英偉達(dá)和AMD也就得以乘風(fēng)獲利。

　　集邦拓墣產(chǎn)業(yè)研究院研究經(jīng)理林建宏對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，新產(chǎn)品的應(yīng)用往往都會(huì)從中下游給半導(dǎo)體廠商帶來(lái)機(jī)遇，而數(shù)字貨幣“挖礦”需要的是高速運(yùn)算，相較于其他半導(dǎo)體子產(chǎn)業(yè)，有以下4個(gè)集成電路子產(chǎn)業(yè)具有較多的產(chǎn)值成長(zhǎng)點(diǎn)。

　　一是IP公司，特別是High Speed I/O，因目前高速運(yùn)算中存在單一IC進(jìn)行多次疊代，運(yùn)算或是ASIC/ASIC，或是ASIC/Memory間的資料傳輸；二是設(shè)計(jì)服務(wù)導(dǎo)入，協(xié)助IP選擇與協(xié)助設(shè)計(jì)、洽談晶圓代工的產(chǎn)能；三就是晶圓代工，由于對(duì)先進(jìn)制程產(chǎn)能的要求，需要保證有量狀態(tài)，而IP和設(shè)計(jì)服務(wù)導(dǎo)入的專利費(fèi)用也將和銷售額成正相關(guān)；第四則是特殊DRAM產(chǎn)業(yè)，由于ASIC/Memory傳輸?shù)男枰?，采取特?guī)設(shè)計(jì)有機(jī)會(huì)推升產(chǎn)值。

　　不過(guò)，在肖磊看來(lái)，比特幣等數(shù)字貨幣近期糟糕的表現(xiàn)自然會(huì)影響到英偉達(dá)和比特大陸等在數(shù)字貨幣熱潮中受益頗多的上游半導(dǎo)體企業(yè)。

　　“但是，這種需求還沒(méi)有終結(jié)，伴隨著數(shù)字貨幣的貶值，階段性需求會(huì)下降，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的發(fā)展，對(duì)這些硬件的需求的整體基數(shù)是在上升的，未來(lái)的空間也還比較大。”他認(rèn)為，“目前來(lái)看，他們有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)越來(lái)越多。”

　　成也挖礦，敗也挖礦？

　　近日，富國(guó)證券分析師David Wong在研報(bào)中表示：“近幾個(gè)月，我們感到英偉達(dá)與數(shù)字貨幣挖礦的密切關(guān)系讓這家公司處在了多重風(fēng)險(xiǎn)之中。此外，我們還擔(dān)心該公司在游戲、汽車和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的成長(zhǎng)問(wèn)題。”

　　為此，富國(guó)證券將英偉達(dá)股票維持于“遜于大盤(pán)”的評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)定為100美元，且還將英偉達(dá)2019財(cái)年每股收益預(yù)期從5.39美元下調(diào)至5.26美元。

　　但相較于英偉達(dá)，比特大陸的壓力或許來(lái)得更緊迫些。林建宏指出，英偉達(dá)本身就是以GPU技術(shù)為核心的公司，近年已開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)型向AI芯片公司，對(duì)在包括車用、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域進(jìn)行開(kāi)發(fā)。

　　CNBC曾在2月23日援引分析機(jī)構(gòu)Bernstein觀點(diǎn)稱，比特大陸在去年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可能達(dá)到了驚人的30億至40億美元，而在同期，老牌半導(dǎo)體巨頭英偉達(dá)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也不過(guò)為30億美元。Bernstein認(rèn)為，比特大陸在比特幣挖礦行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，在比特幣礦機(jī)和ASICs市場(chǎng)中占有70%到80%的市場(chǎng)份額。

　　“ASIC一般是指特定用途芯片，若礦機(jī)出貨不佳，挖礦用的ASIC要轉(zhuǎn)做其他用途，困難度與復(fù)雜度較高。”林建宏表示，“與ASIC不同，GPU本身除了挖礦外，很容易可以轉(zhuǎn)做Gaming或是其他需要數(shù)學(xué)運(yùn)算的應(yīng)用使用，所以若發(fā)生比特幣價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致礦機(jī)需求下滑，對(duì)GPU的影響相對(duì)小于ASIC。”

　　“數(shù)字貨幣價(jià)格劇烈波動(dòng)，意味著目前無(wú)法看到數(shù)字貨幣礦機(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展模式，故ASIC公司要通過(guò)手中獲利的資金，想辦法找出并投資下一個(gè)可從中獲利的技術(shù)，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”林建宏建議，“對(duì)晶圓代工企業(yè)而言，若無(wú)法看到數(shù)字貨幣礦機(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展模式，則對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能擴(kuò)廠計(jì)劃就需要相對(duì)保守些，不能單純從目前ASIC的投單量來(lái)預(yù)估未來(lái)幾年擴(kuò)廠的產(chǎn)能需求，以確保工廠在中期有合理的產(chǎn)能利用率。”

　　此外，從市場(chǎng)環(huán)境的角度分析，除對(duì)數(shù)字貨幣貶值帶來(lái)的影響的擔(dān)憂，英偉達(dá)股價(jià)近日的下跌還有多方面的因素。

　　據(jù)彭博社4月3日消息，蘋(píng)果公司目前正計(jì)劃在其Mac系列電腦上使用自產(chǎn)芯片，以替代其目前使用的英特爾處理器，該計(jì)劃最早將于2020年開(kāi)始實(shí)施。報(bào)道稱，蘋(píng)果公司該項(xiàng)代號(hào)為“Kalamata”的計(jì)劃盡管還處于早期階段，但卻是蘋(píng)果公司為包括Mac電腦、iPhone手機(jī)、iPad平板在內(nèi)的全部產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)芯片自產(chǎn)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略的一部分。

　　受此消息影響，英特爾股價(jià)大跌的同時(shí)，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)公司和蘋(píng)果相關(guān)供貨商股價(jià)均開(kāi)始進(jìn)入“暴跌”模式。美國(guó)東部時(shí)間4月2日當(dāng)日，英特爾跌6.07%、英偉達(dá)跌4.55%、高通跌2.89%、美光跌3.99%、AMD跌5.17%、Marvell跌3.81%、CyberOptics跌7.22%、Amkor跌4.84%、Applied Materials跌4.89%、Lam Research跌4.57%、ON半導(dǎo)體跌4.46%、泰瑞達(dá)跌4.2%、美信集成跌4.67%。全球半導(dǎo)體業(yè)景氣主要指標(biāo)之一的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（PHLX Semiconductor）跌幅也達(dá)到3.9%。

　　而從科技股整體表現(xiàn)來(lái)看，受近期Facebook數(shù)據(jù)丑聞發(fā)酵、特斯拉車禍致死、歐盟數(shù)據(jù)保護(hù)新規(guī)等事件影響，外加對(duì)中美“貿(mào)易戰(zhàn)”走向的擔(dān)憂，科技股整體也呈現(xiàn)跌勢(shì)。除上述半導(dǎo)體企業(yè)外，亞馬遜股價(jià)在當(dāng)日跌幅也達(dá)5.21%、Facebook跌2.75%、微軟跌3.01%、谷歌A類跌2.36%、特斯拉跌5.13%、蘋(píng)果跌0.66%。

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