632億元，萬達將旗下的文旅項目和酒店出售給了融創(chuàng)，這是有史以來王健林出售資產(chǎn)規(guī)模最大的一次，也是融創(chuàng)再一次投入巨資接盤。

萬達賣掉部分項目應(yīng)該也是無奈之舉。6月22日，萬達債券曾大跌，萬達電影股價也差點跌停。因為網(wǎng)上傳言，工行建行等大銀行正在拋售萬達債券。萬達方面雖然予以了否認，同時準備花10億元增持萬達影電影股票，但在7月4日，萬達電影公告因重大事項停牌，外界猜測這與萬達準備將影視資產(chǎn)注入萬達院線有關(guān)。以此來看，萬達的財務(wù)狀況不樂觀。

萬達方面也已經(jīng)證實，這次出售資產(chǎn)的目的就去要償債，降低公司的負債率，這實際上對公司的長期是利好。王健林認為，這次回收資金全部用于還貸，萬達商業(yè)計劃今年內(nèi)，清償絕大部分銀行貸款。在一系列的動作之后，萬達將逐漸變得輕資產(chǎn)運營，轉(zhuǎn)型發(fā)展的決心非常清晰。適當?shù)倪x擇戰(zhàn)略收縮，是一個成功的企業(yè)和企業(yè)家應(yīng)該時刻具有的素質(zhì)。

反觀融創(chuàng)，這次動用600多億收購，資金問題會變得越來越嚴峻。要知道，就在不久前，融創(chuàng)巨資投入樂視，隨后的樂視卻成為資本的無底洞，如今到了屋漏偏逢連夜雨的狀態(tài)。融創(chuàng)這個時候還要雙線作戰(zhàn)，錢從哪里來？

融創(chuàng)的董事長孫宏斌表示，收購萬達資產(chǎn)的資金全部來自融創(chuàng)自有資金，截止到6月30日，公司賬面上有900多億現(xiàn)金。融創(chuàng)在2017年上半年的銷售額已經(jīng)突破1100億，全年有望超過3000億。

對于這樣的說法，我們倒是可以思考的是，房地產(chǎn)企業(yè)賬面上的資金算是“自有資金”嗎？房地產(chǎn)是一個特殊的行業(yè)，實際上堆積的都是金融杠桿，處處都是雷區(qū)，賬面上的資金也并不一定代表這家公司就資金充裕。

實際情況是，根據(jù)2016年年報，截至去年底，融創(chuàng)中國總負債2577.72億，凈負債率121.5%，而2015年融創(chuàng)中國總負債為960.89億元，凈負債率75.9%。借貸總額方面，融創(chuàng)中國從2015年的417.99億，增加710.45億到2016年底的1128.44億。投資樂視，買下萬達酒店等，融創(chuàng)的負債率會繼續(xù)上新高。

應(yīng)該說，作為中國最成功的地產(chǎn)商人，王石已經(jīng)落幕，王健林開始從地產(chǎn)脫身，中國的房地產(chǎn)未來已經(jīng)不容樂觀。在這種情況下，所有的地產(chǎn)企業(yè)都在謀求新的發(fā)展之路。融創(chuàng)在收購萬達的這些資產(chǎn)之后，顯然已經(jīng)沒有錢再買地。

根據(jù)王健林的說法，2016年萬達商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入1122.7億元（萬達商業(yè)2015年年報顯示，當年其物業(yè)合同銷售金額為1640.8億元，當年確認為收入的為1025.15億元）；租金收入195.8億元，同比增長29.6%；綜合起來，2016年萬達商業(yè)總收入為1430.2億元，同比減少25%。

我們不得不佩服的是，從聯(lián)想出來的人都喜歡做接盤俠。聯(lián)想成功的接盤了THINKPAD以及摩托羅拉手機，而從樂視出來的孫宏斌也不斷的接盤。

2016年5月6日，樂視網(wǎng)披露的樂視影業(yè)收購預(yù)案顯示，樂視網(wǎng)以不超過98億元的交易總額、采用“股份+現(xiàn)金”的方式，購買樂視影業(yè)100%股權(quán)。樂視影業(yè)在2013年估值15.5億元，以98億元的估值來計算，增值超5倍。據(jù)2017年7月5日的報道，融創(chuàng)在樂視影業(yè)的股權(quán)比例，已經(jīng)由此前公布的15%，增持至21%。截止2017年一季度，融創(chuàng)持有樂視網(wǎng)8.81%的股份。如今來看，融創(chuàng)在樂視這里如果不是掉進了坑，就是給樂視挖了坑。

從資本市場來看，也并不看好。自從入股樂視，融創(chuàng)中國股價就曾連續(xù)下挫，在4個交易日就累計下跌了12.32%。部分機構(gòu)已經(jīng)調(diào)整評級，招銀證券2017年1月份就表示，收購加重財務(wù)負擔，將融創(chuàng)中國評級為“賣出”。申萬宏源今年3月底表示，快速擴張隱含風險，給予“減持”評級?？梢姡缃竦娜趧?chuàng)也并非春風得意，在這樣的時刻又出手接盤萬達酒店，確實值得玩味。

當然，最合理的解釋就是，融創(chuàng)當初主動接盤樂視，主要是看中了樂視手中號稱的2萬畝土地，但是，如今樂視自身的品牌已經(jīng)很難將這些土地盤活，只能融創(chuàng)親自上陣。可是，樂視這些土地都是限定用途的，，只能想影視方向發(fā)展，可融創(chuàng)正缺乏的就是影視娛樂項目，面臨有地卻無用武的窘境。正好，王健林想賣掉一部分做爛了的資產(chǎn)來抵債，而萬達的這些項目正是影視娛樂相關(guān)，如此，在地方政府不想爛尾、萬達急需要錢，融創(chuàng)非常想要項目的背景下，一拍即合了。

據(jù)好事者猜測，融創(chuàng)也許在和萬達玩一個游戲。也許等萬達以服務(wù)業(yè)的身份登陸A股之后，萬達再以650億將這些連名字都不會換的物業(yè)再買回來。你信嗎？

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