消費(fèi)信貸爆發(fā)

　　今年前7月，居民新增消費(fèi)性短期貸款達(dá)1.06萬億，累計同比多增7137億。而去年全年新增消費(fèi)性短期貸款總額僅8305億。消費(fèi)信貸出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。到底是什么推動了消費(fèi)信貸的大幅增長？本報記者通過多方采訪分析原因，但目前似乎仍沒有“終極答案”。

　　去杠桿還在進(jìn)行時，重重限購限貸政策下，居民中長期貸款增速受控。2017年1-7月居民新增中長期貸款總額3.27萬億元，較去年同期多增1771億元，雖然總量保持正增加，但從5月起連續(xù)三個月新增額量較去年同期保持負(fù)增長。

　　控房貸初見成效的同時，一個往年間并不太引人關(guān)注的項目——居民短期消費(fèi)性貸款在今年獲得爆發(fā)性增長。

　　2017年1-7月，居民新增消費(fèi)性短期貸款達(dá)1.06萬億，累計同比多增7137億。而去年全年新增消費(fèi)性短期貸款總額僅8305億，今年前7個月新增總額已遠(yuǎn)超去年全年，可見短期消費(fèi)貸在2017年增速迅猛。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士和分析師對消費(fèi)貸今年的超預(yù)期樂觀表現(xiàn)原因猜測良多，短期消費(fèi)貸的高增長是否將成為未來趨勢也存爭議。

　　是否流向房地產(chǎn)？

　　海通證券宏觀首席分析師姜超在研報中指出，短期消費(fèi)性貸款的爆發(fā)式增長可能與地產(chǎn)銷售密不可分。地產(chǎn)銷售仍在增長，但去年下半年以來銀行房貸額度逐漸受限，部分居民購房貸款或借道短期消費(fèi)貸款完成，導(dǎo)致居民短貸的高增長。

　　華南某股份行信貸業(yè)務(wù)人士也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表達(dá)了相似的看法。他指出，房地產(chǎn)是消費(fèi)貸的重要流向，銀行雖然有較為嚴(yán)格的把控，但依然難以避免這一現(xiàn)象。“確實有不少人用消費(fèi)貸去支付房貸或者用于首付，可操作方法很多。對于直接操作成現(xiàn)金貸的短期消費(fèi)貸，銀行對客戶如何支配資金本身就比較難控制；對于需要委托支付的消費(fèi)貸，市面也有渠道幫助套現(xiàn)。此外，有一些開發(fā)商暗中操作雙合同，以裝修貸的名義做實際是首付貸的業(yè)務(wù)。”

　　但也有不少分析人士持不同觀點(diǎn)。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示并不認(rèn)為居民會通過短貸來進(jìn)行購房。一方面短貸資金量相對較少，一般情況下不超過10萬，同時利率較高，遠(yuǎn)不能滿足購房資金需求。此外，2017年房地產(chǎn)銷售確實已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降，2017年7月銷售同比已經(jīng)下降40%，盡管存在高基數(shù)的因素，但房地產(chǎn)銷售的大幅下降意味著購房行為確實已經(jīng)得到有效控制。

　　招商證券宏觀分析師閆玲也指出，消費(fèi)貸流向房地產(chǎn)屬于政策明令禁止，2017年嚴(yán)監(jiān)管下金融機(jī)構(gòu)更不敢違規(guī)，相關(guān)風(fēng)控十分嚴(yán)格。雖然難免存在漏網(wǎng)之魚，但實際操作量應(yīng)該很少。

　　房貸刺激加速消費(fèi)升級

　　鄧海清引用數(shù)據(jù)指出，2017年一季度居民的消費(fèi)性支出增速從2016年一季度同比7.89%下降至6.70%，總體呈下降趨勢；社會消費(fèi)品零售和CPI同樣未出現(xiàn)明顯的回升，說明居民消費(fèi)并不是刺激消費(fèi)貸爆發(fā)的直接因素。

　　鄧海清認(rèn)為，2016年房地產(chǎn)、乘用車銷售猛增，2016年前10個月房地產(chǎn)同比增速接近30%，2016年全年乘用車銷售同比增速超18%，較2015年10%左右水平大幅增長，房地產(chǎn)和乘用車購買的大幅增加，使得不少購房居民存在一定的現(xiàn)金流壓力，這導(dǎo)致了居民可能需要通過短期貸款來平衡房貸與日常消費(fèi)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出，一般來說居民的傳統(tǒng)觀念和消費(fèi)習(xí)慣很難快速出現(xiàn)系統(tǒng)性的改變，需要強(qiáng)烈的因素刺激。此輪居民短期消費(fèi)貸款的快速增長發(fā)生在2016年房貸規(guī)模迅速上升之后，可以合理猜測產(chǎn)生改變的刺激來自房貸——房貸壓力改變了消費(fèi)者的現(xiàn)金流和支出結(jié)構(gòu)，消費(fèi)者不得不依賴短期貸款補(bǔ)充現(xiàn)金流、滿足平衡支出。

　　魯政委進(jìn)一步補(bǔ)充道，“房價的上漲讓許多居民，尤其是核心城市居民有了必須買房的緊迫感，在這種剛需的裹挾下大量的居民集中購房，購房后將帶來大量裝修等消費(fèi)需求。此外高房價下的高房貸和高房租在居民收入中占比越來越高，錢不夠用的情況下借貸消費(fèi)是理所當(dāng)然的選擇。”

　　房貸加速刺激外，互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)群體年輕化帶來的主動消費(fèi)升級也是不容忽視的影響因素。姜超指出，新一代80后、90后甚至00后居民的消費(fèi)觀念與老一代有很大不同，借貸消費(fèi)的意向更強(qiáng)，而他們正逐漸成為消費(fèi)的主力。

　　供給端助推消費(fèi)貸

　　除了需求端的增加，金融機(jī)構(gòu)對消費(fèi)貸越來越重視也起到助推作用。

　　華南某城商行金融業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，去年至今，金融機(jī)構(gòu)的資金成本越來越高，整體利差處于低位，銀行本身就有動力做收益率更高的業(yè)務(wù)。房貸業(yè)務(wù)雖然資產(chǎn)質(zhì)量較好，但收益率并不高，且隨著房貸業(yè)務(wù)受限，消費(fèi)貸將是銀行接下來理想的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。從去年開始，不少銀行在消費(fèi)貸方面開始發(fā)力，產(chǎn)品種類明顯增加，推廣和額度上也有所傾斜。

　　閆玲還指出，隨著銀行多年的信用累積和互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，目前銀行對于信用貸的風(fēng)控能力有所提升，審批流程也得到簡化，甚至利率水平也有所下降，銀行越來越具備拓展消費(fèi)貸的客觀條件，同時也增強(qiáng)了市場競爭力。

　　而從小貸、消費(fèi)金融公司的情況看，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)讓用戶借貸門檻不斷降低，借貸消費(fèi)成為一件越來越容易的事情?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的增長速度驚人，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從微眾銀行2016年年報中得知，微眾的2016年貸款和墊款總額達(dá)307.8億，較2015年的38.6億增長了近7倍。而據(jù)了解微眾業(yè)務(wù)80%以上是微粒貸，也就是短期消費(fèi)貸款。

　　馬上消費(fèi)金融公司CEO趙國慶認(rèn)為，消費(fèi)信貸目前一些增長較快的領(lǐng)域主要有二手車交易、信用卡消費(fèi)以及年輕客群小額分散的消費(fèi)金融。以馬上消費(fèi)金融為例，截至6月末，其信貸余額達(dá)到208億元，注冊用戶2000萬。“一直保持著比較穩(wěn)健的增長速度。”在新增業(yè)務(wù)中，主要用戶年齡在18歲-30歲之間。趙國慶表示，業(yè)務(wù)增長的一個顯著感受就是，技術(shù)變革給用戶體驗帶來極大的提升，用戶小額、分散消費(fèi)信貸需求獲得更加便捷。

　　一位消費(fèi)者告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，自己讀大一的女兒因為消費(fèi)和借新還舊在螞蟻花唄和借唄上總共欠款四萬余元，因為難以償還最終求助父母，消費(fèi)金融的日益便捷化和居民杠桿率的過快上升已經(jīng)開始顯露隱憂。

　　但這一輪短期消費(fèi)貸的高速增長是否可持續(xù)也存爭論。前述股份行信貸業(yè)務(wù)人士表示，隨著信貸政策收緊，下半年以來消費(fèi)類貸款投放受限，增速已經(jīng)明顯放緩。目前該行消費(fèi)類貸款新增業(yè)務(wù)處于完全暫停狀態(tài)，小微貸款已經(jīng)成為明確的新的業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)。“如果說上半年是消費(fèi)貸爆發(fā)期，那么下半年應(yīng)該是小微貸爆發(fā)期了。”該人士稱。

　　閆玲則認(rèn)為，目前表現(xiàn)出的短期消費(fèi)貸爆發(fā)并不是曇花一現(xiàn)，可能會延續(xù)到明年甚至更為持續(xù)，這與消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中占比提高以及整體銀行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變直接相關(guān)。雖然近兩年居民的杠桿率上升較快，但仍低于國際水平，且我國居民儲蓄率和收入增速仍保持較為穩(wěn)定狀態(tài)，加之居民的消費(fèi)觀念已經(jīng)在改變，短期消費(fèi)貸應(yīng)該是符合趨勢的增長點(diǎn)。