京藍(lán)科技(000711)：二季度預(yù)計業(yè)績爆發(fā)開啟成長，股東增持彰顯信心

事件： 公司 4 月 22 號公布 2017 年 1 季度業(yè)績報告; 公司下屬公司與浙銀伯樂、銀河金匯、朗盈汽車設(shè)立 5 億基金; 公司與內(nèi)蒙古涼城縣人民政府簽署協(xié)議;公司大股東月 20 日至 4 月 19 日累計增持公司股份 1%。

一 季度業(yè)績下滑不具備參考性，全年持續(xù)看好訂單轉(zhuǎn)化收入。公司發(fā)布 2017年 1 季度報告， 1 季度實現(xiàn)營收 0.12 億元，同比降低 55.81%;歸母凈利潤-0.31 億元，同比下降 427.97%，對應(yīng) EPS 為-0.1 元， 公司業(yè)績下滑不具備參考，全年高速增長不受影響。

內(nèi)蒙涼縣再添訂單， 一站式綜合生態(tài)服務(wù)品牌威力漸顯。 子公司京藍(lán)生態(tài)與內(nèi)蒙古涼城縣人民政府簽訂框架合作協(xié)議，主要涉生態(tài)治理、 河道治理、生態(tài)修復(fù)和景區(qū)開發(fā)等項目合計總投資規(guī)模達 30 億元。

公司與單縣的戰(zhàn)略合作一方面驗證公司實力、品牌已受市場認(rèn)可，公司經(jīng)驗的累計將使得公司業(yè)務(wù)能力進一步加強項目經(jīng)驗將樹立行業(yè)標(biāo)桿和品牌并使得行業(yè)強者恒強。

另一方面公司提供生態(tài)+水污染+旅游一體化打包服務(wù)彰顯公司綜合化一站式服務(wù)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，同時 30 億元的訂單側(cè)目表明整個生態(tài)領(lǐng)域的市場空間十分巨大，后續(xù)復(fù)制推廣想象空間巨大(雄安設(shè)子公司).

管理層戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行高質(zhì)高效，再設(shè)基金增添外延發(fā)展動能。 公司管理層格局廣闊，自 2015 年底轉(zhuǎn)型確定以“生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略目標(biāo)后，短短 1 年通過一系列的內(nèi)生與外延發(fā)展不斷整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

目前形成“ 無人機植保+水環(huán)境治理+生態(tài)修復(fù)+園林+生態(tài)云+產(chǎn)業(yè)投資中心”完整生態(tài)圈，公司注重產(chǎn)業(yè)基金的合作，此前已成立400億產(chǎn)融基金( 2017-04/2016-10)加上此次再次成立 5 億產(chǎn)業(yè)基金將進一步加快公司在智慧生態(tài)方向上的成長加速度和區(qū)域擴張速度。

大股東增持彰顯信心，后期將繼續(xù)增持。 大股東楊樹藍(lán)天于 2017 年 3 月20日至 4月 19日分別以 31.11和 14.80 (除權(quán)后)元/股增持 0.97% 和 0.03%累計 1%。

一方面彰顯公司對公司長期發(fā)展的信心，另一方面公司現(xiàn)價 16.22距離增持均價為 15.53 具備一定的安全邊際同時大股東擬再 2017 年 3 月20 日起 12 個月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份總數(shù)不超過公司總股本的 1%。

投資建議： 看好公司在智慧生態(tài)領(lǐng)域龍頭地位、品牌影響力和一站式服務(wù)優(yōu)勢以及管理層格局和戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行能力，同時考慮到公司擬收購北方園林綜合實力進一步增強以及在雄安新區(qū)卡位布局和 405 億產(chǎn)融基金為公司戰(zhàn)略推進保駕護航，小幅上調(diào)盈利預(yù)測。

預(yù)計公司 2017-2018 年營收為30.25( +2.8)、 39.65( +0.5)億， EPS 分別為 0.53 元、 0.72 元，對應(yīng) PE分別為 30x 和 23x，目標(biāo)價除權(quán)后 19.24 元，對應(yīng)于 2017 年 PE 35 x，維持 “買入”評級。

風(fēng)險提示： 雄安新區(qū)政策不確定性， 整合不及預(yù)期， PPP 項目不達預(yù)期。