美股第一家也是唯一一家中國P2P網(wǎng)貸公司宜人貸(NYSE: YRD)發(fā)布2016年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績報告，報告顯示，第四季度總凈營收為人民幣10.711億元(約合1.543億美元)，同比增長137%，而凈利潤為人民幣3.798億元(約合5470萬美元)，同比增長達(dá)到了356%，數(shù)據(jù)亮眼，即使這其中還報露出量大不容忽視的問題：壞賬率在持續(xù)攀升;接近九成信用等級最低的D類借款。
中國P2P扎堆紐交所，因為國外的月亮比較圓？
作為第一家在紐交所上市的中國P2P網(wǎng)貸公司，宜人貸的表現(xiàn)還是比較令人滿意的，可謂是為國內(nèi)P2P上市提供了一個新的路徑，為P2P平臺對接資本市場打開通道。由于前兩年已有多家公司開始積極籌備上市事宜，外界一直預(yù)測，2017年將成為新金融行業(yè)的上市“大年”，越來越多的中國P2P平臺想要謀求上市。今年的第一批上市“小分隊”：拍拍貸和趣店已經(jīng)分別在農(nóng)歷春節(jié)前后向紐約證券交易所遞交了上市申請。另外，還有一家正在籌備上市的P2P公司同樣也把目標(biāo)鎖定在了紐交所。
東邊不亮西邊亮
雖然P2P平臺在國內(nèi)上市可以擁有顯而易見的優(yōu)勢，可以避免法律、監(jiān)管、市場體制方面的水土不服，并且相對于國外的投資機(jī)構(gòu)，國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對本土P2P平臺的認(rèn)知度會更高，相對應(yīng)的估值便會高。
但是在中國境內(nèi)上市不僅要等待證監(jiān)會漫長的審核，還要符合一系列在凈資產(chǎn)、市值、流通股市值、公眾持股人數(shù)及經(jīng)營年限等方面嚴(yán)格的條件，令不少P2P平臺打了退堂鼓。在國內(nèi)上市的P2P平臺，除了總股本要達(dá)到5000萬股、流通股不少于總股本的25%之外，還需要保持最近3年持續(xù)盈利等;對于想要在香港上市的P2P平臺，除了過去3年盈利總額不低于5000萬港元外，還必須達(dá)到市值不低于1億港元以及股東數(shù)量不少于100名等。
在香港上市的最大優(yōu)勢是融資途徑多樣化，除了首次公開IPO之外，P2P平臺還可以采用買殼上市的途徑獲取資金，但這種方式顯然不能滿足大型P2P機(jī)構(gòu)的需求。首先，借殼上市對自身品牌提升的作用不大;其次，鑒于香港的證劵市場規(guī)模，募集的資金有限;最后，估值較低，這也是近期萬達(dá)從香港撤市的主要原因。
所以綜合比較，國內(nèi)P2P機(jī)構(gòu)選擇A股或H股的可能性不大。
中國P2P扎堆紐交所，因為國外的月亮比較圓？
于是，國內(nèi)P2P平臺瞄準(zhǔn)了紐交所。根據(jù)《2016年氪估值排行榜TOP200》，截止2017年2月底，螞蟻金服、陸金所、眾安保險、京東金融、樂信集團(tuán)(分期樂)、信而富、91金融等9家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，相繼傳出正在籌備IPO的消息。而在這組名單中，除了眾安保險、京東金融和91金融打算在國內(nèi)上市外，包括螞蟻金服和陸金所在內(nèi)的6家平臺都選擇了境外上市的路線，“出境率”高達(dá)到66%。
這時候你可能就要問了，這些平臺既然要在境外上市，為什么不選擇上市門檻相對較低的納斯達(dá)克而選擇了歷史更悠久、金融“標(biāo)簽”更顯著的紐交所?
其實是因為紐交所更適合。
事實上大多數(shù)中國的互金企業(yè)并不具備所謂“金融科技”的能力，只是在金融業(yè)務(wù)上疊加了一些新的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段。所以，如果去偏愛科技企業(yè)的納斯達(dá)克并無優(yōu)勢。同時，紐交所已經(jīng)口頭放寬了上市的財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，尤其在盈利方面。另外，由于美國證券監(jiān)管模式是三位一體(行政手段、經(jīng)濟(jì)手段、法律手段)的全方位監(jiān)管，對于資金流、信息披露和市場風(fēng)險的審核方面更為靈活，這種“寬進(jìn)嚴(yán)出”的模式，無疑給科技基因不足、盈利能力不強(qiáng)的中國互金企業(yè)帶去了福音。再有就是得益于宜人貸打通的道路。
上市不等于安全也不等于成功
對投資者來說，上市不等于安全。在很多投資者眼中，無論是海外上市還是國內(nèi)上市，似乎上市就是一種企業(yè)實力的象征。對于他們來說，相比較注冊資金，“上市”這一判別指標(biāo)更透明和真實，相比較風(fēng)控等專業(yè)性因素，“上市”則更明晰、不混沌。所以這也導(dǎo)致了投資者會產(chǎn)生“上市=實力=安全”的觀念，不小心就會陷入理財誤區(qū)。
中國P2P扎堆紐交所，因為國外的月亮比較圓？
對于P2P平臺來說，上市不等于成功。由于每個細(xì)分領(lǐng)域的容量都是有限的，尤其是機(jī)構(gòu)投資者，往往會只布局一個行業(yè)排名最靠前的幾家公司，一般有個“二八原則”，即前20%上市的公司會拿走80%的市場利潤。這就造成了不少中國互聯(lián)網(wǎng)金融(或金融科技)企業(yè)倉促上市，即使自身商業(yè)模式的合規(guī)性、成熟度以及業(yè)務(wù)增長的可持續(xù)性、資本的認(rèn)可程度都存在諸多不確定性。即使在經(jīng)歷一番折騰之后終于上市，上市之后的考驗這才剛剛開始。
上市雖然能為企業(yè)帶來品牌效應(yīng)，聚攏更多人氣，但一旦“已上市”互金企業(yè)數(shù)量上升到一定階段時，“上市”這個標(biāo)簽就會失去它應(yīng)有的光芒，成為一張普通的卡牌。
一家公司不一定需要上市才能更好發(fā)展，上市公司也不一定就能必拿到免死金牌。“曲線上市”可能是現(xiàn)在P2P平臺目前相對好一點的選擇，但這不一定就意味著定局。