節(jié)后緣何暴跌 風(fēng)險(xiǎn)事件扎堆

　　6月13日是端午節(jié)后首個(gè)交易日，也是5178一周年過(guò)后的首個(gè)交易日，滬指盤中重挫2%，暴跌原因何在？

　　一、A股解禁洪峰襲來(lái)6月份解禁市值將達(dá)到2617億元

　　A股上市公司大股東減持股份近期又達(dá)到一波新的高潮。

　　3月以來(lái)，隨著市場(chǎng)的回暖，產(chǎn)業(yè)資本的減持金額開始逐漸高于增持金額。一個(gè)較為明顯的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是，3月13日當(dāng)周起至5月底，除去5月15日當(dāng)周的少量?jī)粼龀滞?，其余十一周均處于凈減持狀態(tài)。

　　據(jù)記者注意到，6月份以來(lái)至少有兩家上市公司公告重要股東將減持上市公司股份至多會(huì)超過(guò)10%。

　　與此同時(shí)，6月份A股的解禁市值將達(dá)到2617億元，較5月份的1900億元環(huán)比增加了37.74%。

　　二、端午節(jié)期間周邊股市暴跌：英國(guó)脫歐憂慮加重歐美股市回落

　　上周歐美股市先是沖高，但上周五因市場(chǎng)對(duì)英國(guó)脫歐的憂慮顯著加重而跌。

　　英股一周累計(jì)挫1.51%，法股挫2.60%，德股挫2.66%。美股道指一周累計(jì)小漲0.33%至17865.34點(diǎn)，標(biāo)普500股指周跌0.15%至2096.07點(diǎn)，納指周跌0.97%至4894.55點(diǎn)。

　　英國(guó)脫歐公投將于本月23日舉行，上周相關(guān)民調(diào)波動(dòng)較大，到了上周五，英國(guó)某報(bào)公布的某項(xiàng)民調(diào)結(jié)果顯示，支持退歐的陣營(yíng)較支持留歐的陣營(yíng)領(lǐng)先了10個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先幅度為一年來(lái)最高。

　　此外，本周中段美聯(lián)儲(chǔ)的利率會(huì)議也受到重視。目前市場(chǎng)中多數(shù)人相信美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議不會(huì)加息，但幾乎沒(méi)人說(shuō)得清美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否暗示7月份將加息。

　　亞太股市上周漲跌互現(xiàn)，日本股市一周微跌0.25%，韓國(guó)股市周漲1.60%，中國(guó)香港股市一周小漲0.46%。

　　三、1-5月民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.9% 增速回落

　　2016年1-5月份，民間固定資產(chǎn)投資116384億元，同比名義增長(zhǎng)3.9%，增速比1-4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為62.0%，比去年同期降低3.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　分地區(qū)看，東部地區(qū)民間固定資產(chǎn)投資55933億元，同比增長(zhǎng)8.0%，增速比1-4月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)34175億元，增長(zhǎng)5.7%，增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)21401億元，增長(zhǎng)2.0%，增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；東北地區(qū)4876億元，下降29.3%，降幅擴(kuò)大6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投資4086億元，同比增長(zhǎng)17.9%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)58700億元，增長(zhǎng)4.6%，回落1.5個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)53599億元，增長(zhǎng)2.2%，回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)民間固定資產(chǎn)投資58139億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增速比1-4月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，采礦業(yè)1809億元，下降11.1%，降幅擴(kuò)大4個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)52868億元，增長(zhǎng)3.9%，增速回落1.5個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)3463億元，增長(zhǎng)29.1%，增速加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)事件扎堆 全球市場(chǎng)開啟避險(xiǎn)模式

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息、英國(guó)“退歐”公投等風(fēng)險(xiǎn)事件臨近，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，上周美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)2013年以來(lái)新低，德國(guó)、日本國(guó)債收益率均創(chuàng)歷史新低，黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)也紛紛走強(qiáng)。分析師認(rèn)為，面對(duì)多重不確定性，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好恐受到打壓，金融市場(chǎng)將進(jìn)入“等待-觀望”模式。

　　目前市場(chǎng)分析師對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)多持謹(jǐn)慎態(tài)度?？偛课挥诤商m的資產(chǎn)管理公司荷寶認(rèn)為，不確定性籠罩英國(guó)退歐公投和其他主要市場(chǎng)事件，這導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂占上風(fēng)，如果英國(guó)“脫歐”，可能將導(dǎo)致市場(chǎng)混亂，金融市場(chǎng)將進(jìn)入“等待-觀望”模式。荷寶對(duì)股票的投資策略保持中性。

　　不過(guò)荷寶分析師盧卡斯同時(shí)提到，原油價(jià)格上漲，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)性因素仍相對(duì)樂(lè)觀。擔(dān)憂情緒會(huì)消退，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)型因素也將為市場(chǎng)帶來(lái)希望。目前市場(chǎng)情緒屬正常現(xiàn)象。

　　東方匯理銀行利率策略主管庫(kù)馬爾認(rèn)為，如果英國(guó)決定脫離歐盟，英國(guó)央行可能進(jìn)一步放松政策，從而導(dǎo)致英國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)一步下滑。花旗銀行分析師也表示，如果6月23日的公投結(jié)果是英國(guó)最終離開歐盟，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行降息的預(yù)期升溫，恐加速資金外流，英國(guó)10年期國(guó)債收益率可能會(huì)測(cè)試1%的水平，相反如果英國(guó)最終留在歐盟，英國(guó)央行有機(jī)會(huì)開始考慮加息，最快可能在2017年，屆時(shí)10年期英國(guó)國(guó)債收益率可能回升至1.5%上方。

　　澳新銀行策略師海因斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的下降以及英國(guó)退歐公投將會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)需求，成為推動(dòng)金價(jià)后市走高的關(guān)鍵因素。避險(xiǎn)需求將推動(dòng)金價(jià)重返每盎司1400美元的水平。“如果英國(guó)真的退歐，英鎊將大幅走低，為市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)性，投資者們將尋求避險(xiǎn)。”(鳳凰網(wǎng))

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　　四天的長(zhǎng)假醞釀了四大利空，或是導(dǎo)致A股這次可怕變臉的直接原因。

　　一、國(guó)內(nèi)端午假期間全球股市動(dòng)蕩，外圍普遍下跌；二、英脫歐公投在即，國(guó)際投資者避險(xiǎn)情緒上升，美元指數(shù)大漲，人民幣兌美元波動(dòng)加??；三、次新股作為近期市場(chǎng)上最具賺錢效應(yīng)、最能帶動(dòng)人氣的板塊，代表著市場(chǎng)上最活躍的資金，在節(jié)前最后一個(gè)交易日出現(xiàn)集體回調(diào)，對(duì)市場(chǎng)情緒有負(fù)面沖擊；四、有報(bào)道指出6月上旬出現(xiàn)上市公司大股東瘋狂減持，市場(chǎng)信心進(jìn)一步受挫。四大利空的夾擊下，A股早盤始終在2900附近徘徊，概念股的大規(guī)模啞火使得市場(chǎng)無(wú)法有效上攻。

　　我們認(rèn)為，端午假期全球金融動(dòng)蕩，尤其是上周五的外圍股市普跌使得悲觀情緒蔓延至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，今天早盤的低開更多是對(duì)短期消息面的市場(chǎng)反應(yīng)，投資者無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。供給側(cè)改革是市場(chǎng)中長(zhǎng)期所關(guān)注的焦點(diǎn)，而此前推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)度較緩，但近期最高層動(dòng)作不斷，中紀(jì)委點(diǎn)名國(guó)資委，改革預(yù)期有所改善，市場(chǎng)的悲觀情緒或會(huì)得到收復(fù)，做多力量或會(huì)進(jìn)一步提振。因此，A股短期仍將保持震蕩向上的走勢(shì)。

　　三利空疊加 誰(shuí)能接棒次新股領(lǐng)漲大旗

　　早盤兩市低開隨后小幅震蕩回升，然而市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的領(lǐng)漲主線，散亂的熱點(diǎn)難以刺激市場(chǎng)人氣的回升，臨近中午收盤，隨著中科創(chuàng)達(dá)（300496）的直線跳水封死跌停后，前期走勢(shì)較好的次新股板塊在午后上演跌停潮，板塊內(nèi)逾50只個(gè)股封死跌停，帶動(dòng)題材股全線殺跌。截止收盤，滬指下跌逾3%，深成指下跌逾4%，創(chuàng)業(yè)板指下跌逾6%領(lǐng)跌三大股指。市場(chǎng)普遍認(rèn)為導(dǎo)致節(jié)后開門黑是由三大利空疊加導(dǎo)致：

　　其一，端午期間全球股市均以下跌為主基調(diào)，今日開盤后亞洲股市更是全新下挫，這對(duì)于憧憬反彈的A股，無(wú)疑是一個(gè)橫在之前的新障礙；其二，日線級(jí)別上滬指雖說(shuō)尚未觸及3097下跌以來(lái)62.5%的位置，但是深成指和創(chuàng)業(yè)板均過(guò)了這一位置，進(jìn)行了回踩，所以滬指也需要又一次回踩。其三，6月份以來(lái)的前4個(gè)交易日，就己經(jīng)有超過(guò)60家公司發(fā)布減持及減持計(jì)劃公告，解禁股派發(fā)壓力較大。

　　但市場(chǎng)對(duì)A股是否納入MSCI指數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)脫歐公投等一系列國(guó)際事件，近期一直成為輿論的頭條，也影響著市場(chǎng)做多情緒，或許這才是真正導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)難于突破的根本原因。但我們廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，即使這一系列國(guó)際事件出現(xiàn)最壞的結(jié)局，那也僅僅那么也只是短期事件因素影響，其不會(huì)改變A股自身運(yùn)行的趨勢(shì)。市場(chǎng)完全可以理解為，美聯(lián)儲(chǔ)加息則利空出盡，不加則扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，不論是哪一種，市場(chǎng)都有可博弈的空間；英國(guó)脫歐公投，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)，但是歐洲局勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)加息與否一樣，事件節(jié)點(diǎn)前后，會(huì)吸引資金入場(chǎng)博弈，不過(guò)是事前和事后的區(qū)別；而MSCI，目前中國(guó)加入的概率高達(dá)70%，無(wú)論最終結(jié)局如何，外資早已是嗅到機(jī)會(huì)，提前埋伏A股了。

　　因此，我們認(rèn)為"慢漲急跌"這是近期行情的最大特征，進(jìn)二退一中反復(fù)錘煉敲打夯實(shí)的A股，才有底氣走出一輪壯闊的大行情！但由于存量資金博弈特征明顯，資金沒(méi)有解放套牢盤意圖，是采取了沒(méi)有套牢盤的次新股進(jìn)行反復(fù)炒作，這也出現(xiàn)了指數(shù)沒(méi)有沖關(guān)的欲望，而保持橫盤卻恰恰符合多方資金的利益。

　　而在機(jī)會(huì)方面，繼節(jié)前我們反復(fù)推薦的中小創(chuàng)、次新股后，我們認(rèn)為一行三會(huì)集體行動(dòng)，金融全行業(yè)大幅整頓，中期金融監(jiān)管成為最重要全局性任務(wù)。而在此背景下，真正享有業(yè)績(jī)紅利的個(gè)股將獲得資金的進(jìn)一步青睞，正如天賜材料（002709），半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)暴增達(dá)400%以上，今年以來(lái)已獲得超過(guò)2倍的收益，成為弱勢(shì)中不可多得的持續(xù)暴漲新龍頭！充分說(shuō)明具有主力深入或控盤的業(yè)績(jī)大增股，反彈持續(xù)性與抗風(fēng)性最強(qiáng) 。