今年10月，樂視發(fā)布新款手機(jī)和電視、收購易到用車、大股東質(zhì)押股權(quán)、大股東減持等大事件接踵而至，令樂視和其控股股東賈躍亭顯得尤其繁忙。其中，樂視頻繁施展財(cái)技填補(bǔ)資金缺口總是能引起市場的廣泛關(guān)注。

上周五晚間，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，賈躍亭以股份轉(zhuǎn)讓的方式折價(jià)減持公司股份1億股，套現(xiàn)資金為32億元；至此，賈躍亭完成其5月26日拋出的減持計(jì)劃，共計(jì)套現(xiàn)57億元。而實(shí)際上，減持只是樂視常用的一種方式而已，除此之外，樂視的籌錢之道還包括定增、頻繁質(zhì)押股權(quán)等多種方式。

賈躍亭半年減持套現(xiàn)57億元，再起爭議

查閱樂視的歷史公告可知，賈躍亭在今年6月1日至6月3日期間，曾累計(jì)減持3524萬股；其中6月1日減持股票均價(jià)68.5元，6月3日減持股票均價(jià)73.33元，合計(jì)套現(xiàn)金額近25億元。按照當(dāng)時賈躍亭預(yù)計(jì)的在六個月內(nèi)減持1.48億股計(jì)算，可套現(xiàn)約105億元。

然而，賈躍亭的減持計(jì)劃受到資本市場及證監(jiān)會方面的影響，賈躍亭不得不將股票減持變?yōu)閳鐾廪D(zhuǎn)讓；10月底以股份轉(zhuǎn)讓的方式折價(jià)減持1億股，減持套現(xiàn)資金為32億元。至此，賈躍亭在半年內(nèi)通過減持方式共套現(xiàn)約57億元，比最初預(yù)計(jì)的105億元少了48億元。

在這兩次減持的公告中，樂視均表示，賈躍亭減持主要是為緩解公司資金壓力，滿足公司日常經(jīng)營資金需求。賈躍亭協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份所得資金，將全部免息借給樂視作為營運(yùn)資金使用，借款期限將不低于60個月。

值得注意的是，賈躍亭每次減持股票時，轉(zhuǎn)讓價(jià)格都低于當(dāng)日收盤價(jià)。縮水最嚴(yán)重的當(dāng)屬10月底這次，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股32元，較當(dāng)天47.85元/股的收盤價(jià)縮水33%。

面對此番賈躍亭對樂視股價(jià)的“折價(jià)甩賣”，市場再起爭議。有投資者持積極態(tài)度，認(rèn)為從賈躍亭套現(xiàn)資金的用途來看，最終仍用于反哺上市公司。盡管樂視始終存在資金缺口，但這種減持套現(xiàn)方式能在短期補(bǔ)充運(yùn)營資金，利于公司的資金周轉(zhuǎn)和相關(guān)業(yè)務(wù)拓展。

不過，每當(dāng)出現(xiàn)大股東高位套現(xiàn)，市場更多地是不乏聲討之詞。投資者普遍認(rèn)為，按常規(guī)邏輯判斷，大股東減持歷來被視為上市公司的利空因素，因?yàn)檫@很可能折射出股東對公司前景的擔(dān)憂。

定增、質(zhì)押、減持，根本停不下來

實(shí)際上，股東減持只是樂視常用的一種籌錢方式而已。不光賈躍亭，樂視網(wǎng)股東、賈躍亭的姐姐賈躍芳也曾多次減持套現(xiàn)。2014年1月23日至28日，賈躍芳減持1100萬股，占公司總股本的1.38%，套現(xiàn)約5.44億元。此后，其在2014年四季度再減持1200萬股，套現(xiàn)約4.2億元。

而除了大股東減持以外，樂視的籌錢之道還包括定增、頻繁質(zhì)押股權(quán)等多種方式。其中，大股東質(zhì)押股權(quán)似乎早已成為樂視的家常便飯，僅2014年，賈躍亭就有過14次股權(quán)質(zhì)押行為；今年，賈躍亭又拋出2次股權(quán)質(zhì)押方案。

此外，樂視網(wǎng)發(fā)布的48億元定增方案輾轉(zhuǎn)近兩年于9月23日獲批，增發(fā)數(shù)量從2億股減至1.55億股，募集金額從75億降至48億，比此前預(yù)期的減少了27億元。

籌錢成果低于預(yù)期

其實(shí)，樂視資金緊張的問題由來已久，尤其在樂視加大布局生態(tài)鏈、急劇擴(kuò)張業(yè)務(wù)之后，更亟需資金的補(bǔ)充。目前來看，樂視48億元定增再融資方案已經(jīng)獲批，正在募集中；賈躍亭前后兩次減持共計(jì)57億元資金，都將無息借給上市公司，樂視將獲得百億以上資金注入。

不過，總的來說，樂視通過質(zhì)押股權(quán)、定向增發(fā)和減持套現(xiàn)的效果實(shí)際并不理想。具體來看，減持套現(xiàn)方式少融48億，定向增發(fā)方式又少融27億，而賈躍亭將近八成的股權(quán)質(zhì)押方式不僅抬高了股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，也讓不少投資者提心吊膽。

目前，仍有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，樂視頻繁的資本運(yùn)作歸根結(jié)底還是暴露出了其資金短缺的要害，數(shù)以百億的資金何時注入、真實(shí)注入額多少還是個謎。而這筆資金是否真能解樂視資金之渴，以及樂視通過燒錢模式開疆拓土又能走多遠(yuǎn)，還有待觀察。