市場(chǎng)迎來了貸款利率和存款準(zhǔn)備金率的雙雙下調(diào)，一年期存款利率更是降至新低。去年11月至今，經(jīng)歷了6次降息、5次降準(zhǔn)的市場(chǎng)，似乎仍未被充分滋潤(rùn)。一些專家認(rèn)為，未來仍存降息空間。

　　雖然“穩(wěn)健”二字尚未被“寬松”取代，央行頻繁的動(dòng)作已經(jīng)足夠讓敏感的投資者作出決定。那么，經(jīng)過多輪降息降準(zhǔn)后，企業(yè)的日子好過些了嗎?投資者們又從政策中嗅到了哪些商機(jī)?帶著這些問題，記者(以下簡(jiǎn)稱NBD)專訪了中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍。

　　現(xiàn)在還很難說調(diào)整到位，雖然一年期存款利率已降至1.5%，但是貸款利率還是比較高。降息當(dāng)然有助于降低整體融資成本，但對(duì)于長(zhǎng)端利率以及薄弱環(huán)節(jié)的利率還是很難有立竿見影的效果。

　　降息當(dāng)然降低了資金成本，但為什么總有定向的政策，就是因?yàn)楹芏嗳鮿?shì)環(huán)節(jié)，比如小微和“三農(nóng)”的貸款渠道不暢，低成本的水很難流到急需的地方，要通過改革使得降息的好處真正能夠讓薄弱環(huán)節(jié)享受到。

　　在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)的投資方向有哪些變化?

　　應(yīng)該說變化還是很大的，普遍反映在二產(chǎn)或制造業(yè)，很多企業(yè)也在壓縮對(duì)第二產(chǎn)業(yè)的投資。但一些新型產(chǎn)業(yè)，比如天然氣、信息產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)卻更受投資者青睞。

　　同時(shí)，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)會(huì)主動(dòng)地利用新技術(shù)，包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)來提升其能力，產(chǎn)品、服務(wù)都在尋求創(chuàng)新和突破，以謀求轉(zhuǎn)型。

　　除了融資成本，最重要的是稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。據(jù)我最近了解到，很多企業(yè)，當(dāng)然以國(guó)企和央企為主，財(cái)稅部門征收的壓力比較大，很多企業(yè)家對(duì)這個(gè)問題也很關(guān)心。在經(jīng)濟(jì)情況不好時(shí)，需要減稅減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，這也有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

　　現(xiàn)在大量的貸款還是由國(guó)企獲得，而國(guó)企對(duì)利率的敏感程度又比較低，這亟待解決。

　　一方面現(xiàn)在在進(jìn)行金融體制的改革，比如發(fā)展直接融資市場(chǎng)，發(fā)展債券市場(chǎng)等;另一方面還需要市場(chǎng)主體能夠更加完善，能夠?qū)κ袌?chǎng)發(fā)出的信號(hào)作出正確反應(yīng)?，F(xiàn)在還存在扭曲的機(jī)制，需要獲得資金的主體得不到，而得到資金的主體往往不珍惜，配置資金的效率低下。

　　現(xiàn)在推行的國(guó)企改革，讓企業(yè)對(duì)資金的價(jià)格更加敏感，從而約束其投資行為。過去，部分國(guó)企由于資金充足盲目擴(kuò)大投資，投向一些本身并不擅長(zhǎng)或競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的領(lǐng)域和行業(yè)，比如房地產(chǎn)，造成了大量的僵尸企業(yè)和過剩產(chǎn)能。

　　這其中很重要的原因就是企業(yè)對(duì)利率不敏感，沒有把資金當(dāng)作稀缺資源。如果國(guó)企的這種行為不改變的話，貨幣政策的傳導(dǎo)效率就難以提高。

　　可以說是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，主要是目前的需求不足，需要降低融資成本來刺激企業(yè)擴(kuò)大投資，降低利率本身是一種逆周期調(diào)節(jié)的措施，經(jīng)濟(jì)越是下行，貨幣政策就越需要放寬。

　　目前，我國(guó)正進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率已超過投資，而2013年第三產(chǎn)業(yè)的比重就超過第二產(chǎn)業(yè)，是不是可以說中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新階段?

　　這是一定的。消費(fèi)超過投資在歷史上出現(xiàn)過，同樣是經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)期，投資收縮比較嚴(yán)重，消費(fèi)的占比就會(huì)被動(dòng)上升，這是正常的。第三產(chǎn)業(yè)的占比超過第二產(chǎn)業(yè)，說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)越來越朝著服務(wù)業(yè)化、輕型化發(fā)展。

　　這是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常重要的優(yōu)化，因?yàn)榈诙a(chǎn)業(yè)比重過高意味著要消耗大量的資源，同時(shí)對(duì)生態(tài)環(huán)境造成破壞，所以從可持續(xù)發(fā)展的角度也需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向輕型調(diào)整。很多發(fā)達(dá)國(guó)家也都走了這條路。