《武媚娘傳奇》被湖南衛(wèi)視和樂(lè)視網(wǎng)分別高價(jià)買(mǎi)斷電視、網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)并創(chuàng)造收視、播放神話。但這部情節(jié)、拍攝方面 槽點(diǎn) 多多的熱播劇并談不上精品，更關(guān)鍵的問(wèn)題是唐德能否繼續(xù) 傳奇 下去。

唐德影視另一個(gè)重要收入來(lái)源是視頻網(wǎng)站。2007年以來(lái)，單集電視劇網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)的價(jià)格由3000元增至100萬(wàn)元以上。但是視頻網(wǎng)站瘋狂砸錢(qián)買(mǎi)版權(quán)的時(shí)代早已過(guò)去，近年電視劇網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)播價(jià)格已經(jīng)滯漲。唐德影視網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)收入占電視劇業(yè)務(wù)收入的比例徘徊不前，2012 年、2013 年和2014 年分別為23.2%、18.3%和22.1%。

為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)構(gòu)結(jié)的多元化，至少要配得上 影視 中的這個(gè) 影 ，唐德一直致力于拓展電影業(yè)務(wù)。但招股文件披露的12部影片中，只有《蕭紅》由唐德影視擔(dān)任執(zhí)行制片。其余11部，唐德的角色只是財(cái)務(wù)投資人。唐德從這12部影片共獲得5381萬(wàn)元毛利潤(rùn)，平均每部448萬(wàn)元，擔(dān)任執(zhí)行制片的《蕭紅》虧了1014萬(wàn)元。

看來(lái)，與電視劇相比，電影的門(mén)檻高了不少。唐德影視距離名符其實(shí)的 影視公司 還有一段距離，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的局面短時(shí)間難以改變。

急躁心態(tài)導(dǎo)致糟糕的財(cái)務(wù)狀況

2006年到2011年間，如果沒(méi)有穩(wěn)健、務(wù)實(shí)的態(tài)度，唐德影視不可能生存、發(fā)展，也不可能吸引范冰冰、趙薇們的投資。但2011年完成改制后，唐德影視急于上市的心態(tài)顯露無(wú)遺。

2012年、2013年和2014年，凈利潤(rùn)分別為5611萬(wàn)元、6365萬(wàn)元和8671萬(wàn)元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為負(fù)1億、負(fù)4501萬(wàn)元和負(fù)6904萬(wàn)元。

視頻網(wǎng)站不景氣、電視臺(tái)又太強(qiáng)勢(shì)，唐德影視的應(yīng)收賬越積越多。2014年電視劇業(yè)務(wù)收入3.75億，年末應(yīng)收賬款3.4億(占總資產(chǎn)的35.09%)，較2013年末增加1.1億!更嚴(yán)重的是3.4億應(yīng)收賬中的9442.8萬(wàn)賬齡超過(guò)1年。

除了應(yīng)收賬款，唐德影視還有一個(gè)大包袱就是存貨。影視公司的存貨是什么?就是正在制和已完成制作但未能通過(guò)審查或者沒(méi)賣(mài)出去的作品。2014年末，唐德影視存貨扣除跌價(jià)準(zhǔn)備后的凈額達(dá)3.98億(約占總資產(chǎn)的44%)，同比增長(zhǎng)59.44%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，總資產(chǎn)的79%是存貨和應(yīng)收賬……上市融到4個(gè)多億，財(cái)務(wù)狀況大幅好轉(zhuǎn)，但上市公司和眾位明星們都不能松勁，因?yàn)樘频掠耙曔€沒(méi)有登岸呢。