定向降準(zhǔn)結(jié)束：監(jiān)管吹風(fēng)一年一考核
　　
　　將進(jìn)入政策落實(shí)期，房地產(chǎn)走勢(shì)將成下半年貨幣政策重要參照
　　
　　導(dǎo)讀：市場(chǎng)還在猜測(cè)定向降準(zhǔn)會(huì)否從斷續(xù)走向連續(xù)，下一波將惠及哪些銀行之時(shí)，昨日相關(guān)消息就將這一念頭徹底掐斷。
　　
　　記者昨日證實(shí)，相關(guān)媒體援引監(jiān)管部門人士話稱，對(duì)服務(wù)三農(nóng)、小微企業(yè)達(dá)標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)，目前的初步想法將是一年一考核。下一次核準(zhǔn)將到明年，其考核基準(zhǔn)則將是整個(gè)2014年的情況。
　　
　　 這顯然意味著這一輪的定向降準(zhǔn)就到此結(jié)束了。因?yàn)檠胄械膽B(tài)度也很明確，定向降準(zhǔn)一方面是向市場(chǎng)釋放資金，但更重要的一面還是 花錢買機(jī)制。這是調(diào)結(jié)構(gòu)的打法，只要銀行能夠按比例將資源投入三農(nóng)和小微，央行就給定向降準(zhǔn)的獎(jiǎng)勵(lì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看重點(diǎn)還是在結(jié)構(gòu)調(diào)整。 一位接近監(jiān)管層的人士對(duì)記者表示。
　　
　　定向降準(zhǔn)到此為止
　　
　　昨日市場(chǎng)消息顯示，相關(guān)監(jiān)管部門人士明確表示之所以采用定向降準(zhǔn)而非全面降準(zhǔn)，主要的考慮就是保持總量穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則。而在其中，結(jié)構(gòu)優(yōu)化是首要考慮，總量只是兼顧目標(biāo)。在力度和范圍上，央行可供選擇的空間其實(shí)不大，因?yàn)槿绻Χ冗^大 會(huì)進(jìn)一步刺激負(fù)債行為和加杠桿 。
　　
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日向記者表示，央行的這一審慎態(tài)度在情理之中。 目前定向降準(zhǔn)中提到的三個(gè)方面的目的基本上都已經(jīng)落實(shí)，比如第一個(gè)，對(duì)三農(nóng)，第二個(gè)對(duì)小微，也已經(jīng)做了。所以我認(rèn)為未來(lái)應(yīng)該沒有可能再繼續(xù)定向降準(zhǔn)了。未來(lái)將進(jìn)入一個(gè)政策落實(shí)的平臺(tái)期，除了監(jiān)管政策，不會(huì)再有新政策出臺(tái)。 他很明確地跟記者說。
　　
　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，逐漸好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是促成央行打住 微刺激 政策的主要因素。記者注意到，周一公布的匯豐PMI指數(shù)初值錄得50.8，重新回到榮枯分界線上方，在一定程度上顯示4月末以來(lái)陸續(xù)出的政策組合效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。
　　
　　不過一位不愿具名的股份制銀行信貸部負(fù)責(zé)人向記者稱，目前主要的感覺是出口和外需有所穩(wěn)定，但其他方面的改善程度比較有限。 現(xiàn)在關(guān)鍵是看房地產(chǎn)怎么走，如果下半年房地產(chǎn)能夠穩(wěn)定住，經(jīng)濟(jì)整體回暖就會(huì)比較確定。但房地產(chǎn)的政策松緊主要也掌握在政府手中，如果松松口子，可能貨幣政策面臨的壓力就會(huì)小一些。 該人士對(duì)記者稱。
　　
　　巧合的是，昨日亦有市場(chǎng)消息顯示，近年來(lái)一直大門緊閉的房地產(chǎn)商在銀行間市場(chǎng)發(fā)債融資的窗口有望重新打開。消息指銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 目前正在積極研究支持承擔(dān)普通商品住房建設(shè)的企業(yè)注冊(cè)發(fā)行債務(wù)融資工具的具體措施 。
　　
　　房地產(chǎn)將成下半年關(guān)鍵
　　
　　昨日受訪的市場(chǎng)分析人士一致認(rèn)為，房地產(chǎn)走勢(shì)將成下半年貨幣政策的重要參照。
　　
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)記者表示，央行未來(lái)到底怎么做要看兩個(gè)方面，一個(gè)是市場(chǎng)中的流動(dòng)性水平如何，是不是真正缺錢；二是定向降準(zhǔn)中的 矛 射向哪里，現(xiàn)在是投向中小企業(yè)和服務(wù)三農(nóng)，未來(lái)不排除針對(duì)個(gè)人消費(fèi)信貸、首套房貸等等。
　　
　　記者注意到，盡管除此前央行行長(zhǎng)劉士余要求商業(yè)銀行支持個(gè)人房貸之外，貨幣政策的其他層面對(duì)房地產(chǎn)并無(wú)特殊禮遇，但近一段時(shí)間以來(lái)各地試探限購(gòu)政策底線的做法卻一直層出不窮。 這其實(shí)也是政策微調(diào)的一部分，房地產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響實(shí)在太大，況且政府雖然高舉調(diào)控大旗，但也從來(lái)沒有要將其完全一棍子打死的安排。 深圳某券商策略部門負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
　　
　　而除了房地產(chǎn)之外，政府本身財(cái)稅體制的改革空間亦被部分市場(chǎng)人士視作未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間所在。前述深圳某券商策略部門人士，即對(duì)記者表示，從24日全國(guó)人大聽取審計(jì)署對(duì)中央財(cái)政決算報(bào)告的審計(jì)結(jié)果全文就可看出，現(xiàn)在各級(jí)財(cái)政沉淀的資金并不是沒有。 如果財(cái)稅體制改革能夠盤活這塊，那政府對(duì)賣地收入的依賴是會(huì)下降的，整個(gè)后續(xù)的改革和調(diào)整就會(huì)順暢許多。 該人士對(duì)記者說。