有人將2.5萬(wàn)個(gè)比特幣放到在線交易平臺(tái)，這批比特幣價(jià)值約1.59億美元。這一消息很快在網(wǎng)上論壇上傳播，比特幣交易員們都在爭(zhēng)論這是否意味著這批比特幣的所有者即將出售這很有想法數(shù)字貨幣。持有大量比特幣的人通常被稱為“鯨魚(yú)”。他們正成為投資者的心頭之憂。他們甚至可以通過(guò)出售所持一小部分比特幣來(lái)壓低比特幣的價(jià)格。而現(xiàn)在，這些鯨魚(yú)出售所持比特幣的情況更有可能出現(xiàn)，因?yàn)樵摷用茇泿诺膬r(jià)格較年初增長(zhǎng)了近12倍。

大約有40%的比特幣由1000名用戶持有；AQR資本管理公司前董事總經(jīng)理兼金融市場(chǎng)研究主管艾倫·布朗表示，按照目前的價(jià)格，每個(gè)人都可能想賣出大約一半的比特幣。更有甚者，鯨魚(yú)們能協(xié)調(diào)自己的行動(dòng)，或者將行動(dòng)方減少到少數(shù)幾個(gè)。多年來(lái)，許多比特幣的大量持有者都彼此認(rèn)識(shí)。在被嘲笑的早期階段，他們的處境也因?yàn)楸忍貛哦芫狡?，現(xiàn)在他們可能會(huì)聯(lián)合起來(lái)，以打擊或支撐該市場(chǎng)。

Multicoin Capital的管理合伙人薩瑪尼（Kyle Samani）表示：“我認(rèn)為有幾百人。他們可能會(huì)互相聯(lián)系。”Ross&Shulga的證券律師羅斯（Gary Ross）表示，這樣做的一個(gè)原因是：至少有一些信息共享是合法的。他說(shuō)，因?yàn)楸忍貛攀且环N數(shù)字貨幣，而不是一種安全保障，因此還沒(méi)有與數(shù)字貨幣交易相關(guān)的禁令：一群人聯(lián)合起來(lái)購(gòu)買足夠多的比特幣以推高價(jià)格，然后在幾分鐘內(nèi)讓其價(jià)格暴跌。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)遲遲未能跟上加密貨幣交易的步伐，因此許多規(guī)則仍不明朗。如果交易者不僅推高了價(jià)格，而且還在網(wǎng)上散布謠言，那可能就是欺詐。數(shù)字貨幣交易所Bittrex最近寫(xiě)信給其用戶，警告稱，如果他們聯(lián)合起來(lái)組成“旨在操縱價(jià)格的“泵組”（pump groups），那么他們的賬戶可能會(huì)被暫停交易。對(duì)于其他數(shù)字貨幣來(lái)說(shuō)，法律可能也有所不同。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，根據(jù)其結(jié)構(gòu)和投資者期望賺到錢的細(xì)節(jié)，一些商品可能會(huì)被認(rèn)為是貨幣。

當(dāng)被問(wèn)及持有大量比特幣的人是否會(huì)聯(lián)合起來(lái)行動(dòng)時(shí)，著名的比特幣投資者Roger Ver在一封電子郵件中說(shuō)：“我對(duì)其真實(shí)性表示懷疑。人們應(yīng)該能夠用自己的錢做任何他們想做的事情。我個(gè)人從來(lái)沒(méi)有時(shí)間做這樣的事情。”

阿里·保羅（Ari Paul）是BlockTower Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人，也是芝加哥大學(xué)捐贈(zèng)基金的前投資組合經(jīng)理。他在一份電子郵件中表示：“就像在任何資產(chǎn)類別中一樣，大型個(gè)人持有人和大型機(jī)構(gòu)持有人可以串通操縱價(jià)格。在加密貨幣中，這種操縱行為是極端的，因?yàn)檫@一市場(chǎng)還很年輕，以及這種資產(chǎn)具有極強(qiáng)的投機(jī)性質(zhì)。”

對(duì)于最近比特幣價(jià)格的上漲，人們難以解釋，因?yàn)楸忍貛艣](méi)有內(nèi)在價(jià)值。2009年互聯(lián)網(wǎng)上推出了一份以假名寫(xiě)的白皮書(shū)，這是由互聯(lián)網(wǎng)上獨(dú)立的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的一種數(shù)字支付形式，使用密碼學(xué)來(lái)驗(yàn)證交易。比特幣最狂熱的信徒說(shuō)，比特幣可能會(huì)取代銀行甚至是傳統(tǒng)的貨幣，但是它僅僅是值得人們用來(lái)交易的東西，并將成為市場(chǎng)情緒的大轉(zhuǎn)變的犧牲品。

與大多數(shù)專門從事加密貨幣的對(duì)沖基金經(jīng)理一樣，薩瑪尼經(jīng)常追蹤已知的、屬于比特幣“鯨魚(yú)”的交易活動(dòng)。(盡管比特幣交易的設(shè)計(jì)是匿名的，但每一個(gè)都與一個(gè)編碼的地址相關(guān)聯(lián)，任何人都可以看到它。)他說(shuō)，當(dāng)自己看到這些活動(dòng)時(shí)，薩瑪尼會(huì)立即打電話給可能的賣家，并經(jīng)常獲得他們?cè)阡N售和交易計(jì)劃背后的動(dòng)機(jī)。一些基金最終會(huì)直接買入對(duì)方持有的比特幣，而不會(huì)進(jìn)入比特幣公開(kāi)市場(chǎng)，以避免影響到比特幣的價(jià)格。薩瑪尼表示：“投資者通常更愿意與其他投資者進(jìn)行交易。我們都知道彼此是誰(shuí)，我們都互相幫助，分享筆記。我們都只是想賺錢。”羅斯說(shuō)，（他們）收集這方面的情報(bào)是合法的。

當(dāng)然，普通投資者還沒(méi)有足夠的聲望，能讓其他千萬(wàn)富翁打給他們。雖然人們可以在網(wǎng)上對(duì)比特幣“鯨魚(yú)”的地址進(jìn)行追蹤，并在Reddit論壇上對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向進(jìn)行熱烈討論，但他們最終還是對(duì)鯨魚(yú)們的計(jì)劃和動(dòng)機(jī)一無(wú)所知。專注于比特幣的律師穆什津表示：“在這個(gè)市場(chǎng)上，沒(méi)有透明度。在證券業(yè)務(wù)中，所有的材料都必須披露。在虛擬貨幣世界里，很難搞清楚到底發(fā)生了什么。”

普通投資者在規(guī)模較小的數(shù)字貨幣和代幣中處于更大的劣勢(shì)。區(qū)塊鏈資本（Blockchain Capital）董事總經(jīng)理兼研究主管鮑加特（Spencer Bogart）表示，在人們投資的比特幣中，比特幣的所有權(quán)是最不集中的。據(jù)加密對(duì)沖基金Tetras Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人蘇納伯格（Alex Sunnarborg）表示，前100位比特幣的地址控制了所有發(fā)行比特幣的17.3%。在比特幣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以太幣中，排名前100位的地址控制了40%的以太幣供應(yīng)。而像Gnosis、Qtum和Storj等加密貨幣中，排名前100的地址都控制著90%以上供應(yīng)。許多擁有大量虛擬貨幣的所有者是運(yùn)行這一虛擬貨幣項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)的一部分。

一些人認(rèn)為，這與在更成熟的市場(chǎng)發(fā)生的情況沒(méi)有什么不同。BlockTower的保羅表示：“一個(gè)很好的比較是早期階段的持有比例。與這些交易類似，創(chuàng)始人和少數(shù)投資者將擁有大部分（虛擬貨幣）資產(chǎn)。”其他投資者們表示，鯨魚(yú)不會(huì)拋售自己的資產(chǎn)，因?yàn)樗麄儗?duì)這些虛擬貨幣的長(zhǎng)期潛力抱有信心。津斯曼（Sebastian Kinsman）住在布拉格，從事比特幣交易。他表示：“我認(rèn)為，這些鯨魚(yú)擁有如此多的比特幣和比特幣現(xiàn)金，他們并不想摧毀其中任何一種，這是一種常識(shí)。”但隨著比特幣價(jià)格的上漲，這種想法可能會(huì)發(fā)生變化。

對(duì)于一些加密貨幣的大型持有者來(lái)說(shuō)，雖然使得小買家處于不利地位，但這并不一定是違法的。

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