數(shù)字貨幣的核心價值是交易

　　區(qū)塊鏈的本質(zhì)是去中心化的分布式帳簿，而分布式帳簿的核心價值是交易，從各種方式降低交易成本。當然，有人會說，比特幣和山寨幣的核心價值是在法幣之外有獨立供應(yīng)的貨幣體系。但是，大家要明白，數(shù)字貨幣要登堂入室，就一定需要獲得主流金融市場玩家的認可。這樣的認可需要兩點：一是建立和法幣的兌換關(guān)系，二是對某些行業(yè)的交易支付功能進行顛覆。

　　下圖列出了所有的數(shù)字貨幣和市值，數(shù)據(jù)截止1月7日。全部的數(shù)字貨幣中，市值超過$1bn的大約有43個，比特幣、以太坊、瑞波幣是市值前三，比特幣現(xiàn)金是比特幣的分叉，而43名之后的所有貨幣總共占$67bn的市值。細數(shù)這些貨幣，就會更明白交易是核心價值這一特點，而數(shù)字貨幣也可以以此分類。

　　一、通過比特幣和以太坊，建立法幣兌換的關(guān)系。而比特幣、以太坊等，也成為了數(shù)字貨幣的基石貨幣。基石貨幣在這里的價值是穩(wěn)定幣值（穩(wěn)定幣值本身就是交易能長久發(fā)生的一個重大前提）。比特幣的基石貨幣地位，一時沒有其他貨幣能挑戰(zhàn)，除了師出同門的比特幣現(xiàn)金（因為分叉而生）。

　　二、以太坊Ethereum的“智能合約”等于是對區(qū)塊鏈程序的優(yōu)化，把比特幣本身只能實現(xiàn)交易的程序功能推前一步，讓更多貨幣通過以太坊Solidity語言來部署。如果說比特幣起到穩(wěn)定數(shù)字貨幣和外界價值聯(lián)系的基石作用，類似開天辟地的盤古，那么以太坊就是造人的女媧，或者造字的倉頡，提供了一個通行的工具，讓更多貨幣可以繁衍出來。

　　三、除此之外的山寨幣，要出人頭地也有兩種：一條路是在交易功能上顛覆某一傳統(tǒng)行業(yè)，才能最終證明自己的價值，在數(shù)字貨幣領(lǐng)域中有一席之地。例如，瑞波幣Ripple的快速崛起，也是因為它要滿足機構(gòu)跨境結(jié)算資產(chǎn)，幫助優(yōu)化銀行流動性。之前的萊特幣Litecoin也是如此，目標是做一個面對普通用戶的點對點全球支付網(wǎng)絡(luò)。

　　第二條路是挑戰(zhàn)以太坊的“智能合約”，成為新一代的ICO新幣發(fā)行的通行語言/貨幣。Cardano和NEM就是兩個例子。Cardano的賣點是它的智能合約語言都是學術(shù)界審核過，確保代碼的高質(zhì)量。NEM的賣點是比以太坊更快的交易速度，因為NEM只把數(shù)據(jù)和資產(chǎn)寫入到區(qū)塊鏈中，而把程序本身做為區(qū)塊鏈之外的一種程序部署到用戶處。簡單來說，NEM封裝更完全，更容易部署，但很難像以太坊一樣做定制化。

　　什么樣的行業(yè)會被區(qū)塊鏈顛覆？

　　因此，基石貨幣以外的山寨幣可以分成兩大類：以太坊的挑戰(zhàn)者，和交易幣。以太坊的挑戰(zhàn)者涉及太多技術(shù)細節(jié)，我們下次再聊。這里重點講一下交易幣，也就是重要的功能是在于優(yōu)化已有交易的貨幣。簡單來說，我認為，交易成本高的行業(yè)會更容易被區(qū)塊鏈顛覆。交易成本有兩種：費用為主的顯性成本，和以時間、信譽風險和法律、合規(guī)風險為主的隱形成本。

　　顯性成本很容易理解，市值$15.7billion萊特幣Litecoin就是基于區(qū)塊鏈的Paypal，而市值$13billion的Stellar的目標則是幫助建立新的各種金融資產(chǎn)間的交換平臺。市值$11billion的IOTA是通過系統(tǒng)算力來結(jié)算之前的交易，從而促成一個零手續(xù)費的轉(zhuǎn)賬平臺。

　　但是隱形成本是更根深蒂固的，但也最有可能起到顛覆性效果的。我舉三大例子：

交易所

　　目前在線上交易數(shù)字貨幣時，都需要法幣支付手續(xù)費，但目前已經(jīng)有幾個數(shù)字貨幣交易所發(fā)行了自己的數(shù)字貨幣，用以支付在其交易所上面交易的手續(xù)費，比如Binance （幣種：BNB），KuCoin Shares （幣種：KCS）和Coss（幣種：Coss），這里我們統(tǒng)稱為交易所幣。在傳統(tǒng)金融市場中，交易所的頭部效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)明顯。并且，當交易所幣本身的價值迅速提升時，本身對于該交易所就有極強的引流作用。BNB和KCS這幾個星期來的幣值和用戶量同時暴漲就說明了這一點。我們對于交易幣較為看好，因為其核心價值緊扣優(yōu)化交易這個命題，并且?guī)в泻軓姷木W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

　　目前，幣安已經(jīng)停止注冊，但KuCoin仍然開放注冊。

專業(yè)服務(wù)交易

　　專業(yè)服務(wù)，比如律師、投資顧問等，面臨的最大問題就是剛起步時客戶資源少，時單價低，很難熬過開始的幾年。如果能夠推出專業(yè)服務(wù)數(shù)字貨幣，通過預(yù)售數(shù)字貨幣，讓小律師、小投資顧問彌補和行業(yè)內(nèi)大頭在規(guī)模上的劣勢，有可能對這些規(guī)模效應(yīng)明顯，而客戶資源成為最大門檻的行業(yè)產(chǎn)生顛覆。比如說，通過ICO來募集資金，發(fā)行新的、更優(yōu)秀的主題ETF，和已經(jīng)有的ETF做競爭。

房地產(chǎn)交易

　　房地產(chǎn)交易可以說是稅、費最高的大宗交易之一。目前的痛點在于很多交割方面的細節(jié)需要依靠市政廳和律師。但可以想象，如果有一個團隊能開發(fā)出可行的數(shù)字貨幣交割模式，能夠大幅降低房地產(chǎn)交易其中的手續(xù)費，并且逐步獲得政府的支持，這樣的數(shù)字貨幣有可能獲得長遠的成功，并且打通數(shù)字貨幣和不動產(chǎn)資產(chǎn)價格之間的橋梁，意義重大。舉個例子，如果美國在線房地產(chǎn)中介公司Redfin（代碼：RDFN）發(fā)行一個數(shù)字貨幣，可以讓賣家用來支付賣家的手續(xù)費，很有可能會非常受歡迎。