2017年，比特幣的火熱程度已經突破幣圈和財經領域，升級為一個全球現(xiàn)象級的新聞事件。根據(jù)谷歌公布的2017年年度熱搜榜，比特幣高居新聞榜第二位。2017年以來，越來越多的銀行、保險公司、投資機構和互聯(lián)網企業(yè)開始成為虛擬貨幣世界中的活躍份子，民眾和媒體也開始熱衷談論比特幣的價值和未來發(fā)展。

比特幣價格方面，2017年1月1日比特幣價格收于995.44美金，價格不足1000美金，而到了5月下旬比特幣價格已經突破2000美金，8月初突破3000美金，8月中旬價格突破4000美金，10月初突破5000美金，11月比特幣進入更加瘋狂的上漲態(tài)勢，連破多個關口，12月初比特幣已經站上1萬美元；12月上旬比特幣價格一度上漲至19000美元以上。

比特幣的熱度和價格都在被很多看好它的人們津津樂道，但同時比特幣的風險問題也被很多不看好它未來的人頻頻提及。人民日報撰文稱，比特幣價格存在泡沫，已是一個無需討論的問題，無論是從漲幅還是從幣值本身看，比特幣都泛濫著泡沫的味道。其所謂的優(yōu)勢：稀缺性、保真性、強流動性、透明度以及去中心化等，都只是投機的幌子。

一、質疑比特幣價值的觀點

1、比特幣和法定貨幣相混淆，加重監(jiān)管機構對其"篡權"的擔憂

12月20日，日本財政部長麻生太郎（Taro Aso）在參加內閣會議時表示，目前對比特幣是否屬于貨幣還沒有確切的定義，同時它也無法證明它的可信度，因此無法成為貨幣。值得一提的是，日本作為較早接受比特幣為合法支付方式的國家，這次看似前后矛盾的表態(tài)，很可能代表該國也對目前比特幣的發(fā)展態(tài)勢感到擔憂。無獨有偶，新西蘭聯(lián)儲代理主席斯賓塞(Grant Spencer)也在近期對外表示，"數(shù)字貨幣，或者加密貨幣，它們（比特幣）可能是未來貨幣領域的一部分，但不是比特幣身上看到的那種特性。我認為，具有穩(wěn)定價值的加密貨幣在未來會更有用。"瑞銀財富管理全球首席經濟學家保羅·多諾萬也有類似觀點。他認為，"加密貨幣只有在被認可為貨幣的情況下才有價值。然而，加密貨幣并不能被用于經濟中最重要的交易，而且加密貨幣供應只能增加，不能減少，致使它們只能是一種很差的價值貯藏。"

正如筆者在《虛擬貨幣與法定數(shù)字貨幣之辯：涇渭分明，但不是非此即彼》中所提到的，比特幣本身并不能啟到大范圍內支付職能以及穩(wěn)定經濟的作用，所以應該將比特幣和法定貨幣區(qū)分開來，做到兩者各司其職，才不會加重政府或金融機構對比特幣未來"篡權"的擔憂。

2、比特幣界定以及本身匿名等問題，提升監(jiān)管難度

隨著比特幣的價格不斷攀升，關于比特幣的監(jiān)管和立法開始被各國所正視。同時，各國也開始按照各自的理解來對比特幣進行界定。早在2013年，德國聯(lián)邦政府就認可了比特幣的合法地位，允許它以一種"私人貨幣"的形式在多邊交換中被使用;在美國，美國稅務機構則并不認可比特幣為貨幣，美國財政部門認為是類似證券等金融產品；日本，在今年4月已經通過將比特幣納入官方合法貨幣。

綜上所述，各國對于比特幣的定義不同，導致各國對于比特幣的監(jiān)管方法也有所不同，這也使得比特幣的跨國通用性方面存在很大的鴻溝。同時，因為比特幣本身存在著匿名等特性，也導致比特幣有可能成為洗錢等非法金融活動的工具，被眾多國家的政府部門和金融監(jiān)管部門所"歧視"。

3、比特幣價格急劇震蕩，以及監(jiān)管的不確定性，導致投資者信心有所保留

2017年年初，比特幣的價格還不足1000美元，但是，截至目前比特幣價格已經突破18000美元，漲幅已經是年初價格的18倍。雖然從目前的價格來看，比特幣價格上漲的迅猛態(tài)勢無疑讓眾多投資者振奮。但同時也要注意到9月份，中國監(jiān)管層的政策要求關停比特幣交易所和停止ICO，使得比特幣等虛擬貨幣都出現(xiàn)了較大的跌幅。同時在11月下旬，比特幣在突破11000美元不久后，其價格也在短時間內大跌愈2000美元。很顯然，比特幣目前遠沒有貴金屬一樣的價值穩(wěn)定性。它會被監(jiān)管環(huán)境及市場環(huán)境大幅度影響價格，導致在當前全球對比特幣還沒有統(tǒng)一認知和定義的情況下，投資者會存在很強的不安全感。

4、比特幣持有和交易情況的極度不透明，市場存在被操縱的風險

根據(jù)對沖基金AQR Capital Management首席風控官Aaron Brown測算，約1000人持有了全球目前所有比特幣的40%，按照目前的價格，相當于平均每人持有1.05億美元比特幣。

這意味著上述1000多人具有影響甚至操控比特幣定價的能力。同時，由于比特幣的去中心化特性，使得監(jiān)管機構無法參與比特幣運行體系。這意味著，與傳統(tǒng)金融體系要求不同，投資者不必披露他們的比特幣持倉及交易情況，這使得比特幣市場風險被加倍放大。

5、支付場景受到比價劇烈波動的影響，或將影響零售商對其支付職能的判斷

隨著比特幣價格的一路上漲以及比特幣網絡的擁堵現(xiàn)象日益嚴重。眾多原先支持比特幣作為支付工具的零售商開始轉變態(tài)度。BitPay是世界上較為知名的比特幣支付處理公司，同時也是比特幣的堅定擁躉，但最近對外表示，將陸續(xù)支持更多的虛擬貨幣和比特幣現(xiàn)金等支付品種。據(jù)了解，該公司認為目前比特幣越來越高的手續(xù)費，致使該企業(yè)不得不開始尋找比特幣的其他替代方案。無獨有偶，全球知名游戲平臺Steam發(fā)出公告，宣布不再支持比特幣支付，理由是"比特幣手續(xù)費居高不下，幣值波動頻繁"。據(jù)悉，該平臺早在2016年4月就開始支持比特幣支付，但如今將近20美元的手續(xù)費使得企業(yè)"不堪重負"。

比特幣的貨幣屬性一直是飽受爭議，在全球范圍內能夠支持比特幣支付的零售商本就不多，隨著比特幣目前價格的劇烈波動以及飛速增長的手續(xù)費，很可能導致未來會有更多零售企業(yè)不堪重負放棄比特幣。這也會對比特幣的支付能力遭到進一步的質疑。

6、不斷出現(xiàn)的"兄弟們"，對比特幣的價值共識產生質疑

正如筆者在《比特幣和它的"兄弟們"：分叉幣系列大盤點》中所談，隨著比特幣的價格和市值飛漲，導致比特幣目前的自身機制和技術出現(xiàn)了瓶頸，眾多比特幣的參與者希望對比特幣分叉來解決上述問題。但是，隨著比特幣的不斷分叉，目前市場上已經出現(xiàn)將近10種分叉幣。市場上分叉幣的泛濫導致很多投資者和業(yè)內人士對比特幣未來的前景產生不小的擔憂。一方面，這些分叉幣削弱了投資者對比特幣的信心（哪一個才是真正的比特幣？）。同時也造成了分叉幣的通貨膨脹。另一方面，則是控制權的去中心化問題。事實上，比特幣也沒有很好的解決控制權的問題，而對于分叉幣來講，因為是屬于從比特幣團隊中分裂出去的部分人在做，這使得控制權中心化趨勢更加明顯。以比特幣現(xiàn)金（BCH）為例，它主要就是礦工團隊分叉出來的幣種，這也使得該幣種中心化程度進一步加深，主要都集中在部分挖礦團隊中。到目前為止，比特幣現(xiàn)金社區(qū)也沒有制定出任何明確的標準來防止價格操作，所以對于分叉幣的未來還需檢驗。

很顯然，并不是所有這些人都會拋售他們的比特幣現(xiàn)金（因為中本聰也沒出售他的比特幣）。 然而，操縱比特幣現(xiàn)金價格的機會遠遠大于原來的比特幣。 到目前為止，比特幣現(xiàn)金社區(qū)還沒有制定出任何明確的標準來防止價格操縱，所以很難說它是否有這樣的發(fā)展能力。

7、新生比特幣衍生品交易市場如果崩盤極易出現(xiàn)傳導效應

德意志銀行（Deutsche Bank）首席國際經濟學家Torsten Slok在其發(fā)布的2018年市場簡報中提到，對比特幣的首要擔憂是新比特幣衍生品。該專家認為，如果衍生品交易市場出現(xiàn)重大崩盤很有可能影響目前欣欣向榮的比特幣交易市場，進而造成這個虛擬貨幣交易市場的崩盤。雖然上述觀點目前市場上屬于少數(shù)，但是并不能排除這種可能性。

8、頻發(fā)的黑客攻擊事件，比特幣的安全問題備受質疑

比特幣是虛擬資產，沒有實體做支持，同時也存在著很多技術漏洞。事實上，伴隨著比特幣發(fā)展，比特幣體系不斷被黑客攻擊的事件屢見不鮮。最新消息顯示，12月19日，韓國虛擬貨幣交易所Youbit對外宣布，該平臺遭受黑客入侵，損失約17%的總資產，公司正式申請破產。此外，比較著名的被黑客襲擊事件還有2011年的Mt Gox黑客攻擊事件，該事件導致Mt Gox交易所關閉；2012年Paxum被攻擊，該事件導致Paxum 宣布不再接受比特幣；2016年， Bitfinex黑客襲擊事件，Bitfinex出現(xiàn)了比特幣歷史上的第二大漏洞。不知名的黑客從Bitfinex竊取了12萬BTC。2017年10月，世界上最大的加密貨幣交易所Bithumb遭遇安全漏洞， Bithumb用戶的資金在黑客攻擊時雖然并沒有被盜。但是，至少30000用戶的敏感私人和財務信息已泄露。

高頻多發(fā)的黑客攻擊事件，使得比特幣的安全性一直備受質疑。

二、肯定比特幣價值的觀點

1、比特幣越來越受到經濟陷入困難國家的歡迎

在委內瑞拉、玻利維亞和津巴布韋等地，由于本國貨幣的一再貶值，比特幣充當起財富存儲以及消費的手段。這可以通過比特幣交易量的大幅增加來加以佐證。比特幣還允許個人和企業(yè)在委內瑞拉等資本管制嚴格的國家接受急需的匯款以維持經濟運轉。換句話說，只要存在經濟困境，比特幣的需求和使用就會增長

2017年4月，日本宣布正式開始接受比特幣作為一種合法的支付方式，這一消息立即提振了比特幣的價格，并令日本接受比特幣支付的商戶數(shù)量大幅增加。在菲律賓，民眾也越來越多的使用比特幣來降低匯款成本，并在2017年2月由菲律賓央行宣布，將對比特幣進行監(jiān)管，這將使比特幣被納入官方的匯款系統(tǒng)，并因此得到法律認可。

2、投資價值逐漸受到認可，投資者群體多元化

比特幣需求方面，比特幣已經逐漸被更多的人所熟知，同時這部分人正在以極高的轉化比例成為比特幣的新進投資者，所以，比特幣的新進投資者的購買潛力巨大。

另外，隨著以比特幣期貨為代表的眾多以比特幣為標的的進入衍生物不斷出現(xiàn)，眾多機構投資者開始進場。從最早的極客、礦工，到中期的個人投資者、企業(yè)投資者，再到目前的機構投資者。比特幣正在被越來越多的投資者群體所接受。

3、比特幣的供應是有限的，供求關系決定價值

比特幣的算法和其運行機制決定了比特幣數(shù)量為2100萬的最高上限。其中又有278萬至379萬個比特幣已經永遠丟失。與此同時，就像前文所述，比特幣的投資人群卻在日益龐大。這種相對稀缺性使其價格不斷飆升。

4、因為比特幣讓更多人了解區(qū)塊鏈技術，進而帶來更多的價值

區(qū)塊鏈作為比特幣的底層技術，該技術在虛擬貨幣零壹有著天生的高契合度，致使區(qū)塊鏈技術在虛擬貨幣領域混得風生水起。根據(jù)不完全統(tǒng)計，目前以區(qū)塊鏈為底層技術的虛擬貨幣數(shù)量已經達到上百種。同時，區(qū)塊鏈技術正在成為各國研究法定數(shù)字貨幣的可選技術之一。中國、英國等多個國家都曾對外表示正在研究區(qū)塊鏈技術以及自身主權數(shù)字貨幣的技術嫁接的可行性。另外，在整個金融領域，區(qū)塊鏈技術也在被更多金融機構所重視。例如，澳大利亞正在試圖利用區(qū)塊鏈的私有鏈代替股票交易中的清算結算平臺，國內中信銀行啟用基于區(qū)塊鏈的國內信用證信息傳輸系統(tǒng)等等。

正如摩根斯坦利發(fā)布《2017年是比特幣發(fā)展史中的轉折點》報告中提到，比特幣是一種有爭議的資產，有的認為它是網絡黃金，是全新的新型貨幣，能夠為世界帶來不一樣的經濟形態(tài)。還有的則認為比特幣本身沒有可信的交易歷史，在使用和投資上都有很大的風險。

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