高盛集團經(jīng)濟學家Jan Hatzius認為，信貸市場和加密貨幣等領(lǐng)域存在的金融不平衡會給原本強勁的2018年美國經(jīng)濟蒙上陰影。他表示，一些領(lǐng)域的資產(chǎn)估值，特別是信貸，按照歷史標準來看已經(jīng)上升到了很高的水平。這種最會令關(guān)注金融失衡的美聯(lián)儲官員非常擔心的大幅信貸擴張前所未見，但同時現(xiàn)在又出現(xiàn)了一些金融市場投機跡象，例如加密貨幣的火爆。

　　毫無疑問，2017年是加密貨幣的一年。以比特幣為首的數(shù)字貨幣，同“新零售”和“人工智能”一道成為現(xiàn)象級話題。
　　從12月18日比特幣價格創(chuàng)下2萬美元大關(guān)記錄之后至今，比特幣價格已經(jīng)下跌了25%，據(jù)比特幣交易平臺Bitstamp數(shù)據(jù)顯示，昨日比特幣跌破12000美元關(guān)口至12491.21美元，今日繼續(xù)徘徊于13000美元下方。盡管如此，比特幣的年內(nèi)漲幅依舊是十幾倍，相比之下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)今年的漲幅均在20%到30%之間。
　　不過，最大的黑馬是瑞波幣，今年瑞波的漲幅超過34700%。2016年，瑞波幣的價格還不到1美分，但在上周就突破了1美元，在周五就突破了2美元大關(guān)。
　　平民一夜造福、價格大起大落、上市公司名字加入“區(qū)塊鏈”被熱捧、ICO融資被嚴打和原幣多次硬分叉……散戶“韭菜”跑步入場，極客與金融大佬互相嗆聲，明網(wǎng)暗網(wǎng)的交易延綿不絕。

　　這讓人覺得似乎是一場泡沫。然而，泡沫的通常定義是沒有基本面支撐的價格的快速上升。比特幣的價格顯然符合“快速上升”這個標準，但“沒有基本面支撐”這一條就有疑問了。和股票、債券價格不同的是，比特幣價格不存在可以偏離的“基本面”。它不涉及股息流或利息支付流。比特幣的價值完全取決于人們愿意為它花費多少錢。
　　比特幣是一種奇異的資產(chǎn)；也許像黃金一樣，有意愿的購買者群體將源源不斷地維系它的價格。比特幣經(jīng)常被描述為一種加密數(shù)字貨幣，但成功的貨幣都一直維持著對商品和服務的相當穩(wěn)定的比價。而穩(wěn)定性并不是比特幣的吸引力所在。
　　比特幣也不是一種交易媒介；它太不適合做交易媒介了。社交媒體平臺上充滿了投資者的驚恐故事，他們在試圖將比特幣收益變現(xiàn)時，遭遇了“卡夫卡式”的障礙。
　　還有一個問題是“開采”比特幣所耗費的能量，雖然難以精確評估，但已經(jīng)超過了一個小國家消耗的能量。比特幣的價格越高，開采比特幣的高耗能競爭就越激烈。比特幣初生時曾被視為一種高效、近乎無摩擦的“去中心化”貨幣，但今天它似乎越來越不像是這樣的東西了。
　　展望2018年，不論數(shù)字貨幣將跨越重重關(guān)口再奪新高，還是一落千丈價值為零，一舉一動勢必吸引全民眼球，職業(yè)投資者對于基本面和技術(shù)位的分析和爭論也會塵囂日上。
　　還有一點可以肯定，從監(jiān)管、接受/批判、采納的任一角度來看，2018年都將成為全球央行的數(shù)字貨幣元年。“監(jiān)管風險”是眾人口中數(shù)字貨幣的黑天鵝事件，明年無人可以從中繞行。

　　野村分析師稱，比特幣即將提振全球第三大經(jīng)濟體。“資產(chǎn)價值上升會導致消費者支出增加，這是財富效應。自2017財年開始，日本投資者預計將對消費支出23296億日元的潛在提振。”
　　該報告中還提及：日本比特幣市場的交易量約為全球交易量的40%，已經(jīng)超過了美元的市場份額。
　　從12月18日比特幣價格創(chuàng)下2萬美元大關(guān)記錄之后至今，比特幣價格已經(jīng)下跌了25%，周五下午在紐約交易金額約為14500美元。但野村相信，從比特幣交易中獲益的投資者要遠遠高于那些在最近遭受損失的投資者。
　　野村證券還指出：“此外，比特幣價格上漲是集中在2017年第四季度中，其財富效應可能會在2018年第一季度的時候顯現(xiàn)出來，如果是這樣的，那么我們估計，這帶來的潛在經(jīng)濟推動力將會使GDP增長再上揚0.3左右。”