昨日大盤以6.15%單日跌幅將8月7日以來“勝利果實”拱手讓出，全天兩市超過1500只股票集體跌停，避險情緒爆發(fā)刺激昨日場內(nèi)資金大規(guī)模凈流出。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，昨日兩市資金凈流出規(guī)模達(dá)1398.53億元，環(huán)比增4.70倍；行業(yè)方面，28個申萬一級行業(yè)亦盡數(shù)遭遇資金凈流出。不過形成鮮明對照的是，以特大單和大單為代表的巨額資金成為昨日“撤離”的先鋒軍，凈流出金額環(huán)比大增；相反，中單和小單資金則積極買入，凈流入金額較前一日同樣大幅增長，市場資金陣營“大小”方向分化。值得注意的是，上述分化跡象并非某一板塊獨有，包括滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的主要市場板塊昨日悉數(shù)如此。

大盤巨震資金出局

在4000點附近“磨蹭”數(shù)個交易日后，昨日A股放量回調(diào)，滬綜指早盤最高觸及4006.34點后震蕩下行，午后更連續(xù)跌破3900點和3800點兩大整數(shù)關(guān)，最終收報3748.16點，收盤點位重回8月7日二次筑底水平。

深成指和中小板指走勢如出一轍，昨日分別下跌6.56%和6.46%，收盤報12683.86點和8514.90點。由于本周一創(chuàng)業(yè)板指逆勢獨跌，昨日上午該指數(shù)補(bǔ)漲上揚(yáng)，表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于兩市大盤，不過午后隨著主板資金加速出逃，創(chuàng)業(yè)板獨木難支，翻綠下行，至收盤時報2504.17點，單日跌幅為6.08%。

由此，據(jù)統(tǒng)計，昨日滬深兩市共計凈流出1398.53億元，為前一日凈流出規(guī)模的5.70倍，同時該數(shù)字還創(chuàng)下3個月以來市場凈流出金額次高，僅次于5月28日1520.43億元。盡管資金凈流出踴躍，但昨日市場交投活躍度卻并未受影響衰減，反而逆勢放量，顯示資金接盤步伐較為積極。昨日滬深兩市成交額分別達(dá)到7224.67億元和6672.74億元，環(huán)比增長961.39億元和1068.86億元，分別為7月27日和7月28日以來新高。

分項數(shù)據(jù)顯示，中單和小單投資者是昨日兩市做多主力 ，各自帶來372.45億元和1026.08億元馳援“活水”，環(huán)比增長7.44倍和4.10倍；與之相對，昨日特大單和大單凈流出金額則達(dá)到901.94億元和496.59億元，環(huán)比增長9.07倍和2.19倍。個股方面，昨日兩市共有2129只股票遭遇資金凈流出，較本周一增加762家，為7月3日以來最高。

此外，滬深300板塊、中小板和創(chuàng)業(yè)板昨日凈流出金額各自為390.49億元、228.69億元和95.57億元，也不約而同地呈現(xiàn)中小額資金看好做多、大額資金加速撤離特征。

行業(yè)板塊全線遭棄

受到市場巨震影響，昨日行業(yè)板塊無一幸免，全部遭到資金冷遇，呈現(xiàn)凈流出格局。據(jù)統(tǒng)計，28個申萬一級行業(yè)中，休閑服務(wù)、銀行、家用電器、綜合板塊昨日凈流出金額較小，分別為9.07億元、12.67億元、15.04億元和18.35億元；同期公用事業(yè)、房地產(chǎn)、化工、機(jī)械設(shè)備板塊凈流出金額居前，具體金額為103.91億元、93.92億元、90.35億元和88.66億元。整體觀察，昨日資金凈流出規(guī)模超過50億元的板塊有13個，其中金額流出率最高的是國防軍工、建筑裝飾、有色金屬板塊，為15.68%、13.48%和13.11%。

昨日滬綜指一度站上4000點，但隨即掉頭大幅跳水，凸顯的仍是資金“收割”即恐高心態(tài)。一方面，近一周來大盤在4000點附近反復(fù)徘徊試探，逼近后即快速退縮，面對4000點一線的解套盤，部分資金心有余悸致使指數(shù)沖關(guān)乏力；另一方面，從大盤二次筑底至今，市場亦積累了不少獲利盤，指數(shù)糾纏格局下，這部分資金更傾向于獲利回吐、落袋為安?？紤]到“大”“小”投資者操作方向正在分化，分析人士認(rèn)為，場內(nèi)存量預(yù)計較難應(yīng)對大額籌碼松動，建議投資者順勢而為，加速調(diào)倉換股，提前布局后市獲益確定性強(qiáng)的主題及白馬品種。（中國證券報）

長線投資資金尚不充足

在市場各方共同努力下，前期大幅下跌的股市，一度基本穩(wěn)定下來，市場人氣也得到了一定的修復(fù)，股指也回升到了4000點左右，以至于當(dāng)時充當(dāng)“救市”主角的證金公司明確表示，一般不再參與市場操作了。換言之，也就意味著市場可以逐漸自主運(yùn)行了。隨著周二“千股跌停”局面再現(xiàn)，所有這些無疑要經(jīng)受考驗了。

其實，在前幾天大盤連續(xù)上漲時，市場走勢也有不少令人不安的地方，比如運(yùn)行格局呈現(xiàn)出一種比較奇特的結(jié)構(gòu)性行情特點。之所以說比較奇特，原因在于相當(dāng)數(shù)量的資金聚集在所謂的“證金概念股”上，也就是凡證金公司成為某公司排名靠前大股東，該公司股票通常都被炒高。有鑒于證金公司為達(dá)到恢復(fù)市場流動性而大舉入市時，其選股思路并非簡單的價值投資，而是更多考慮如何避免“千股跌停”局面的出現(xiàn)，因此不排除在某些時候會采取諸如批量下單等類程序化的投資模式。顯然，其當(dāng)時所買的股票，未必一定符合價值投資及長期投資思路的。但這些股票在罩上“證金概念”光環(huán)后紛紛大漲，而那些被公認(rèn)為具有長期投資價值的藍(lán)籌品種，在這段時間則并沒有受到資金關(guān)注，有的至今還停留于指數(shù)在3500點的價位。所以，當(dāng)下的結(jié)構(gòu)性行情，一方面是以“證金概念股”為主的題材品種暴漲，另一方面則是藍(lán)籌股式微。這在表面上看起來只是一個市場風(fēng)格問題，但其實深究一下，則會發(fā)現(xiàn)恐怕是流動性問題。

大家都知道，前期股市之所以大跌，與資金杠桿收縮有關(guān)。在證金公司剛開始救市時，主要就是大量購入藍(lán)籌股，試圖以此影響指數(shù)，穩(wěn)定行情。但事實上，藍(lán)籌股只是短暫被拉高，過后很快就開始下跌，并且拉升藍(lán)籌股也不能化解“千股跌停”的局面，這就有了后來證金公司的全方位出擊，包括進(jìn)入眾多中小板與創(chuàng)業(yè)板股票，這才使得指數(shù)開始回升，扭轉(zhuǎn)了被動格局。人們看到，的確有部分資金跟隨證金公司介入中小板和創(chuàng)業(yè)板，但沒有介入藍(lán)籌股。相反，盤面上還能看到不少資金從藍(lán)籌股中退出。這種局面發(fā)展到現(xiàn)在，形成了目前的結(jié)構(gòu)性行情。之所以會這樣，其原因可能是市場缺乏長線投資資金。也許本來這樣的資金就并不多，在遭遇股市暴跌并一度失去流動性后，這些資金選擇了退出。偏股型基金一個月內(nèi)被贖回上萬億元的事實，也從另外一個角度提供了佐證。此時，留在市場上的，不少就是短線的投機(jī)資金，有這樣的資金，才會營造出上述奇特的結(jié)構(gòu)性行情。

但是，這種充滿投機(jī)色彩的結(jié)構(gòu)性行情，是不具備持續(xù)性的，也很難有效推高指數(shù)，大盤反復(fù)受阻于4000點。在證金公司明確表示在一般情況下不再直接入市操作以后，人們對后市的分歧加大。從周二午后股市暴跌，再度出現(xiàn)“千股跌停”的被動局面來看，股市流動性風(fēng)險恐怕還沒有真正解除。在明顯缺乏長線投資性資金的背景下，僅僅靠短線投機(jī)性資金對題材股輪番炒作，不可能真正穩(wěn)定行情。顯然，如何解決好大盤流動性缺失問題，是當(dāng)下的一個關(guān)鍵。

從周二盤面來看，股市又到了一個頗為關(guān)鍵的時刻，救市壓力再度顯現(xiàn)。如果不能有效推動長線資金入市，從根本上化解降杠桿后流動性不足的困境，那么后市即便指數(shù)有所止跌，并且繼續(xù)演繹某種奇特的結(jié)構(gòu)性行情，也不能認(rèn)為風(fēng)險已被釋放、大盤真正穩(wěn)定了。進(jìn)一步而言，在這種情況下，市場距離實現(xiàn)自主運(yùn)行還差得很遠(yuǎn)。(上海證券報)